Uno dei temi più trattati in questo periodo
all'interno del mercato obbligazionario è
la differenza di rendimento tra il Bund
tedesco e il BTP italiano, il famoso
"spread", che sta raggiungendo livelli
molto alti.

La crisi finanziaria e la relativa ricerca
di sicurezza e stabilità da parte degli
investitori ha portato gli stessi a
prediligere i bond dei paesi più sicuri,
in primis quelli tedeschi.

Così, gli spread tra titoli tedeschi e
quelli degli altri paesi dell'area euro
si sono ampliati, ma mentre in buona
parte dei casi le differenze sono rimaste
minime e ampiamente accettabili, la
differenza con i titoli italiani è andata
ad aumentare notevolmente.

Questo significa che al momento il
mercato obbligazionario anticipa qualche
problema per il nostro paese. Non è
facile al momento dire quali siano questi
problemi, ne se effettivamente sussista
qualche rischio per il nostro paese.

In ogni caso, nel nostro portafoglio
non abbiamo investito recentemente
in titoli di stato in genere e non abbiamo
titoli di stato italiani, ad eccezione del
titolo Italy 2029 che però è a tasso
variabile e quindi risente relativamente
meno del differenziale di rendimento.

Per il resto, in questo momento continuiamo
a restare investiti nei titoli "corporate" che
offrono in assoluto i rendimenti migliori
e continueremo ad analizzare il mercato
per

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato.

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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commento e gli altri aggiornamenti e non
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