Ormai quasi tutti i paesi occidentali
stanno annunciando piani per il sostegno
dell'economia.

Dai paesi europei che stanno stanziando
risorse per sostenere il sistema bancario,
le imprese e i cittadini, al governo inglese
che ha deciso di tagliare l'IVA, al decreto
anticrisi italiano e poi, non possiamo
dimenticarli, i continui interventi del
governo americano in concerto con
la FED per sostenere il sistema bancario.
E' poi di questi giorni, sempre in America,
la discussione su aiuti e sostegni al settore
auto.

Tutti questi interventi, che possono
sicuramente dare un supporto all'economia
(se poi sarà così o meno sarà da verificare),
avranno comunque un effetto sicuro, cioè
quello di aumentare i disavanzi di bilancio
e i relativi debiti pubblici.

In condizioni normali, questo porterebbe
ad un aumento dei tassi sui titoli pubblici.
Aumento che però per ora non vediamo
sostanzialmente per il fatto che la "paura"
continua a regnare sui mercati che restano
fortemente volatili (basta ricordare lo
scivolone di Wall Street di lunedì). E quando
c'è paura, cosa c'è di meglio dei titoli
di stato?

Prima o poi, comunque, questa volatilità
terminerà e gli operatori torneranno a chiedere
un'adeguata remunerazione per i capitali
prestati ai governi. A quel punto, bisognerà
fare attenzione perché come abbiamo scritto
recentemente nella nostra newsletter free
"Analisi Globale", c'è il serio rischio che
questa dei bond di stato sia la nuova bolla
(e questa sarebbe estremamente pericoloso).

Per questo al momento continuiamo a
restare fuori dai titoli di stato e ci concentriamo
invece sulle obbligazioni corporate, che
da diverso tempo mostrano un interessante
differenziale di rendimento con i titoli pubblici.

Il nostro nuovo inserimento, l'obbligazione
ENI, si sta già comportando molto bene.

Questa è la composizione del nostro
portafoglio modello aggiornato.

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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