In questo inizio di settimana, finalmente i
bond a scadenza più lunga iniziano a scendere
moderatamente, prendendosi una pausa
dopo la forte salita delle scorse settimane.

Come ricordato spesso di recente, il
rally sulle obbligazioni di stato aveva
accelerato nei mesi di settembre e
soprattutto ottobre, per poi continuare
anche in questo novembre, il tutto in
concomitanza con la discesa rapida e
repentina degli indici azionari.

In quel frangente, gli investitori, spaventati
dal rischio sui mercati azionari, hanno
iniziato a rivolgersi al mercato obbligazionario
per posizionare i loro capitali, nonostante
i rendimenti bassi ed in discesa. La necessità
di preservare i capitali contro le discese
e la volatilità che hanno interessato il mercato
azionario ma anche quello delle commodity
è stata più forte della ricerca del rendimento.
E quindi i capitali sono andati sui titoli di stato,
che forse a ragione, almeno per ora, sono
il "porto" più sicuro dove ormeggiare i
propri capitali, visto che anche le obbligazioni
corporate sono state colpite, quando persino
la solidità di grandi gruppi come GE è
stata messa in discussione.

Proprio quest'ultimo aspetto ha aperto
per noi investitori obbligazionari delle
opportunità interessanti, cioè il mondo
delle obbligazioni corporate. Oggi molte
di queste obbligazioni hanno un differenziale
di rendimento molto elevato rispetto ai titoli
di stato e tra esse ci sono titoli emessi da
emittenti a nostro avviso molto solidi.

Recentemente, nel mondo corporate abbiamo
selezionato Arcelor Mittal per il nostro
portafoglio, che va ad aggiungersi a KPN e
FIA che già avevamo in passato. Ora stiamo
monitorando altri titoli che sembrano piuttosto
interessanti.

Ora pero' è il momento di vedere il nostro
portafoglio modello aggiornato.

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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