Siamo giunti alla parte 23 del Master Azionario Italia.

Mancano, con questa, 3 sezioni del Master di Finanza World
che come sapete dura 25 puntate e contiene altrettante newslettere
complete di test per scoprire ed approfondire tutti i temi dell'investimento.

Tutti i tantissimi nuovi iscritti possono rileggere e studiare
l'intero Master Azionario usando l'archivio riservato agli abbonati.

Continuerete a trovare anche le Watchlist di Francesco Carla'
e le dettagliate spiegazioni del Metodo e del suo 'Frullatore',
il sistema di screening ed analisi svelato in esclusiva per
i tantissimi iscritti al nostro Master.

Ogni settimana, per 25 settimane appunto, stiamo trattando con la
supervisione e la direzione di Francesco Carla', i temi operativi
e strategici che permettono di diventare Investitori Attivi ed Indipendenti.

Per imparare ad investire da zero,
ma anche per il vostro perfezionamento.

Buona lettura e buon Master Azionario a tutti.

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In questo numero:

**** La psicologia degli investitori
**** Watchlist Piazza Affari: le 5 societa' sotto i riflettori
**** La società della settimana: Marcolin
**** Test settimanale
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- La psicologia degli investitori.

Gli investitori sono prima di tutto esseri umani.
Proprio per questo la loro psicologia e' determinante per
i risultati degli investimenti.

Affrontiamo oggi il tema della psicologia, quindi,
la quale, molto spesso, è più importante delle
conoscenze tecniche nel determinare i risultati.

"La psicologia e' prima di tutto inevitabile".

Nel senso che tutti noi, in tutte le nostre attivita' e
in tutti i nostri comportamenti, ci portiamo inevitabilmente
dietro il nostro carattere e le nostre emozioni.

Anche negli investimenti.

Negli investimenti azionari poi, la psicologia e'
particolarmente importante proprio per la natura
e la struttura delle Borse e per il modo in cui funzionano
questi investimenti.

Adesso vedremo insieme perche'.I titoli azionari, pur
essendo, a medio e lungo termine, gli investimenti che
storicamente hanno reso di piu', a breve termine possono
fluttuare in modo tale da rendere la vita difficile a molti
investitori che non conoscano se stessi psicologicamente
e che non capiscano il perche' di queste fluttuazioni.

Le fluttuazioni ci sono per almeno due motivi principali:

1 Perche' ai mercati azionari partecipano tre generi di
operatori con finalita' diverse e con diversi metodi e tempi
di attivita': i traders che operano spesso a breve e brevissimo
termine, provocando bruschi movimenti dei prezzi delle
azioni; le istituzioni cioe' fondi, banche e assicurazioni che
hanno interessi vari a muovere spesso i mercati; il pubblico
privato anche detto retail che fa muovere il mercato
soprattutto perche' si comporta in modo a volte impulsivo
e irrazionale.

E poi il secondo motivo:

2 Perche' le societa' e quindi le azioni che le rappresentano,
hanno una vita economica e finanziaria che e' fatta, come per
le persone, di alti e bassi.

La psicologia dell'investitore azionario deve essere preparata
ad accettare la natura di queste fluttuazioni e dei movimenti a
breve delle azioni, e costruirsi una maturita' comportamentale
che eviti le reazioni impulsive ed emotive.

I comportamenti piu' irrazionali, ma assai comuni sono:

1 Il 'panic selling' (vendere in preda al panico);
2 Il 'panic buying' (comprare in preda all'impulso).

Il mercato azionario e' l'unico mercato che si conosca dove
la maggior parte degli operatori compra quando i prezzi salgono
e vende quando i prezzi scendono.

Esattamente il contrario del normale.

Prendiamo ad esempio il mercato degli anni dal 1997 ai primi
mesi del 2000. I prezzi di moltissime societa', in particolare
quelle tecnologiche, erano saliti a dismisura in pochi mesi,
eppure la psicologia degli investitori era rivolta all' ottimismo
irrazionale e all'esuberanza.

Fino all'esplosione delle bolle della primavera 2000.

Nel periodo successivo, tra il 2000 e il 2003, nonostante molti
indici fossero scesi del 40% e piu', e molte societa' avessero un
valore di borsa a sconto dell'80% rispetto a quello del 2000, nessuno
voleva acquistare le azioni di quelle stesse societa' che pochi mesi
prima andavano a ruba.

Nemmeno quando i soldi che queste societa' avevano in cassa erano
il doppio del valore di borsa e il debito era zero. Cioe' le azioni
di queste aziende erano piu' che regalate.

Anzi in pratica ti pagavano per comprarle.

Ma come mai sono cosi' comuni il 'panic selling' (vendere
in preda al panico) e il 'panic buying' (comprare in preda all'impulso)?

Per due ragioni molto semplici:

1 La maggior parte degli investitori azionari hanno spesso
comportamenti psicologicamente gregari e inconsciamente
speculativi e da scommettitori. Cioe' fanno quello che fanno
gli altri, quindi comprano quando comprano tutti e vendono
quando tutti vendono. In piu' vedono i mercati finanziari come
un casino' dove si 'gioca in Borsa' e si specula per arricchirsi in fretta.

2 La maggior parte degli investitori azionari non hanno capacita'
di valutazione delle societa' di cui acquistano titoli e non hanno
metodi di gestione dei propri portafogli.Cioe' non sanno quanto
vale davvero la societa' di cui possiedono azioni e non hanno un
sistema, un metodo che li aiuti, automatizzando certe operazioni,
a difendersi dai condizionamenti psicologici che li spingono
sempre a comportamenti autolesionistici.
Con danni enormi agli investimenti.

Ecco perche', in tutti questi anni, abbiamo sempre insistito
sulla necessita', per i veri investitori intelligenti, di imparare
a valutare le societa' e di usare sempre un Metodo di gestione
del portafoglio.

Per diventare piu' ricchi psicologicamente. E non solo.

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- Ed ora continuiamo a parlare di Watchlist

Una Watchlist e' un elenco di societa' che, per caratteristiche
fondamentali si ritengono esasere particolarmente interessanti.

Dopo aver visto, nelle precedenti edizioni, perche' e'
utile una Watchlist e come si gestisce, e' il momento
di vedere 5 societa' che attualmente sono nella Watchlist
di 'In Borsa in Italia' '. Si tratta di alcuni degli inserimenti
piu' recenti in Watchlist.

Le societa' sono:

- Terna Spa (TRN.MI)
- Mediaset (MS.MI)
- Marcolin (MCL.MI)
- Mirato (MRT.MI)
- Safilo (SFL.MI)

Andate su Yahoo! Finance, guardatevi le societa',
provate ad usare il Frullatore per "frullare" da
soli i loro dati, anche per le sezioni di cui non
abbiamo ancora parlato (non importa se su
qualcuna avete difficolta') e cercate di capire
perche' Francesco Carla' ritiene queste societa'
meritevoli di essere osservate. Per comprenderle
meglio, non dimenticate anche di visitare sempre
il loro sito internet.

Alcune societa' possono rimanere presenti in
Watchlist per piu' settimane, perche' occorre un
po' di tempo per seguirle.

Per sapere quali di queste societa' sono eventualmente
entrate nei pfoli premium di Francesco Carla' e di
Finanza World, potete provare GRATIS i nostri servizi
cliccando qui:

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- La società della settimana: Marcolin.

In questo periodo di crisi, uno dei settori
più colpiti è sicuramente quello del lusso,
dove i cali di Borsa sono stati consistenti
ed anticipano la probabile contrazione del
business che già inizia ad intravedersi per
alcune società.

Nell'ambito del lusso, uno dei segmenti
da sempre più interessanti sia come dimensione
del business, sia come margini di profitto,
è quello degli occhiali, dove l'Italia è
particolarmente presente a livello mondiale
con operatori come Luxottica, Safilo e
Marcolin.

Proprio Marcolin è la società che vogliamo analizzare
oggi. Si tratta, tra quelli citati, dell'operatore più
piccolo, ma non per questo meno interessante.

Nata a metà anni '60 per iniziativa
di Giovanni Marcolin, ancora oggi presidente,
la società inizia come piccola fabbrica artigiana,
ma l'espansione inizia fin da subito, tanto che
già alla fine degli anni '60 inizia la commercializzzione
negli USA.

Il gruppo cresce continuamente negli anni '80 e
'90. Approda alla Borsa Italiana nel 1999
e dal 2004 parte la partnership con il gruppo
Della Valle, che entra anche nella compagine
azionaria con partecipazioni importanti, fino
a diventare il maggiore azionista (la famiglia
Marcolin resta comunque il secondo azionista
del gruppo).

Oggi Marcolin ha una grossa presenza globale,
con l'80% del fatturato che proviene dall'estero,
e ha un portafoglio marchi particolarmente valido,
con nomi come Cavalli, Ferrari, Timberland,
Miss Sixty.

La buona presenza commerciale e il buon
portafoglio marchi, non si sono però trasformati
in buoni risultati economici negli ultimi anni.

Gli utili degli ultimi esercizi sono stati irregolari,
con alcuni esercizi chiusi in perdita e anche la
crescita del fatturato non è stata particolarmente
elevata.

Oltre a tutto questo, c'è anche il problema del
debito, che pur non essendo fuori controllo, è
comunque l'84% del patrimonio netto, di certo
non basso.

L'aspetto interessante di Marcolin, al momento,
è che essa potrebbe diventare un buon "turnaround",
cioè una società che attualmente non ha gran
qualità, ma si sta mettendo sui binari giusti.

Infatti, le ultime trimestrali mostrano utili operativi
in rialzo, nonostante la fase di mercato non molto
favorevole. Se la società riuscirà a passare indenne
a questo ciclo negativo addirittura migliorando i
risultati, allora in prospettiva questo puo' diventare
un titolo veramente interessante, anche perché il
mercato l'ha penalizzata moltissimo, come ha fatto
del resto anche con tutti i competitors.

In questa fase in cui i mercati sono volatili e
sfruttano ogni occasione per scendere di sicuro
una società in ristrutturazione non è il "cavallo"
migliore. Tuttavia il titolo va seguito perché,
come dicevamo, se dovesse mettersi sui binari
giusti dal punto di vista operativo potrebbe
essere premiato dal mercato non appena la
generale negatività sarà passata.

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- Test settimanale

Ecco ora alcune possibili risposte alle
domande del test della scorsa settimana.

1 - Perché per EEMS il business del
fotovoltaico pur essendo perticolarmente
interessante pe ril futuro è comunque
molto rischioso?

Risposta: perché attualmente il
fotovoltaico, senza incentivi pubblici,
non è una fonte energetica efficiente.
La durata e l'entità dei contributi,
quindi, è al momento determinante.

2 - Nell'azienda in cui volete investire,
secondo voi è più importante che ci
sia un'attenzione ai profitti di breve termine
o di lungo termine.

Risposta: naturalmente al lungo termine.
Le società orientate al breve termine
possono guadagnare qualcosa, appunto,
nel breve termine, ma nel lungo periodo
il mercato "scoverà" questa miopia.

3 - Perché è importante che in una
società anche il management investa
nell'azienda (in altri termini, che "metta
i soldi dove mette la bocca")?

Risposta: perché in questo modo
tale management sarà più incentivato
a produrre buoni risultati e si legherà
maggiormente alla società.

4 - Quali sono gli altri elementi, oltre
a quello visto sopra, che rendono EEMS
una società particolarmente rischiosa?

Risposta: altri elementi rischiosi sono
la piccola capitalizzzione e il fatto che
non ha uno storico particolarmente di
successo ed esce da poco da una fase
di ristrutturazione.

Ora passiamo alle domande della settimana.

1 - Quale è in questo momento uno
degli aspetti più interessanti di Marcolin
e quali invece gli aspetti che la rendono
rischiosa?

2 - Nelle ultime settimane abbiamo
portato alcuni esempi di società
che sono in fase di ristrutturazione
o ne sono uscite di recente. Perché
puo' essere interessante, a volte,
investire in queste società anziché
puntare sempre su quelle con uno storico
di successo?

3 - Perché sui mercati si verificano
situazioni di panic buying e panic selling?

4 - Come si puo' fare per evitare che la
psicologia peggiori i risultati dei nostri
investimenti.?

Come sempre, provate a rispondere alle
domande e segnatevi le risposte su un
foglio di carta o su un file di testo per
confrontarle poi con le nostre possibili
risposte la prossima settimana.

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Grazie a tutti per la vostra attenzione e non esitate
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Un caro saluto a tutti,

Vs. Finanza World & Francesco Carla'