Continua il recupero della maggior parte
dei nostri titoli che erano stati un po'
penalizzati, forse ingiustamente, nei
periodi di maggior tensione sui mercati
finanziari.

Dopo la buona salita delle obbligazioni
FIAT e Brasile la scorsa settimana,
ora è la volta di KPN che recupera
bene questa settimana e con essa,
buona performance anche di Italy 2029.

Intanto, sui mercati azionari continuano
i ribassi, con il mercato che non riesce
a salire con decisione, e questo porta
gli investitori a rifugiarsi nei titoli obbligazionari,
che continuano ad apprezzarsi, seppur
senza impennate eccessive.

A nostro avviso, comunque, il rialzo
delle obbligazioni a scadenza più
lunga non ha grossi spazi. Questo
sia perché già i tassi sono piuttosto
bassi, sia perché presto o tardi
dovrà allentarsi la fase di "paura"
sui mercati, sia perché l'intervento
dei governi in economia prima o
poi porterà ad aumenti di deficit
e quindi gli investitori chiederanno
tassi più alti.

In base a questo, nelle scorse
settimane siamo usciti dalle scadenze
più lunghe ed ora ci stiamo concentrando
maggiormente su operazioni di "bond
picking" anziché di posizionamenti
sulla curva dei tassi.

Ora pero' è il momento di vedere il nostro
portafoglio modello aggiornato.

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sei ingredienti, sei
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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