La paura che via via sta passando sui
mercati (forse troppo in fretta?), sta ora
allentando la situazione anche su titoli obbligazionari
che fino alla scorsa settimana erano considerati,
a nostro avviso non correttamente, potenzialmente
a rischio.

Così, molti titoli del nostro che erano rimasti un po'
indietro negli ultimi tempi, questa settimana
rimbalzano a volte in modo molto forte.

E' il caso, ad esempio, della nostra obbligazione
FIAT, che sale in una settimana di oltre il 5%,
o del Brasile che registra un progresso del 2%
circa.

Tutti titoli che a nostro avviso non erano
a rischio e questa settimana siamo stati
premiati dal rimbalzo.

Sul fronte invece dei titoli a lungo termine,
continua la fase di ribasso dopo la forte
crescita degli ultimi mesi. Con i governi che
si sono presi molti impegni per sostenere
l'economia, è probabile che la situazione
dei deficit sia destinata a peggiorare e questo
inevitabilmente si ripercuoterà sui tassi
dei titoli di stato.

Noi siamo fuori ormai da un paio di settimane
dalle scadenze più lunghe e anzi, stiamo ora
valutando se e in che modo puo' essere
il caso di aggiungere titoli che possano
beneficiare del rialzo dei tassi. Vedremo
nelle prossime giornate.

Ora pero' è il momento di vedere il nostro
portafoglio modello aggiornato.

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sei ingredienti, sei
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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