Siamo giunti alla ventesima parte del Master Azionario Italia.

Entriamo definitivamente nella fase finale del Master di Finanza World
che come sapete dura 25 puntate e contiene altrettante newslettere
per scoprire ed approfondire tutti i temi dell'investimento.

Continuerete a trovare anche le Watchlist di Francesco Carla'
e le dettagliate spiegazioni del Metodo e del suo 'Frullatore',
il sistema di screening ed analisi svelato in esclusiva per
i tantissimi iscritti al nostro Master.

Ogni settimana, per un intero semestre, stiamo trattando con la
supervisione e la direzione di Francesco Carla', i temi operativi
e strategici che permettono di diventare Investitori Attivi ed Indipendenti.

Per imparare ad investire da zero,
ma anche per il vostro perfezionamento.

Buona lettura e buon Master Azionario a tutti.

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In questo numero:

**** I tempi cambiano?
**** Watchlist Piazza Affari: le 5 societa' della settimana.
**** La società della settimana: Open Text.
**** Test settimanale
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- I tempi cambiano?

Uno dei migliori libri sull'investimento, se non il migliore
è senza dubbio: The Intelligent Investor di Ben Graham.

A parte il bellissimo titolo, che a FinanzaWorld abbiamo deciso
di usare per un nostro Premium, ci sono molti ottimi motivi
per i quali questo libro, pubblicato nel 1947, debba essere letto
anche oggi.

Vorrei riassumere i 3 principali:

1. La distinzione tra Investitori e speculatori;
2. La definizione dell'investimento Value;
3. Il comportamento dei mercati e il nostro.

Vediamo insieme queste 3 fondamentali faccende.

1 La distinzione tra Investitori e speculatori:

Un investitore e' fondamentalmente un operatore, privato
o istituzionale, che usa i suoi denari per comprare una
porzione di proprieta' di una societa' e si chiede sempre
perche', e a che prezzo.
Uno speculatore invece e' interessato solo all'andamento del
prezzo dell'azione che rappresenta quella societa' in Borsa.
Il primo vuole che quella societa' cresca; Il secondo vuole che
quell'azione salga.

2 La definizione dell'investimento Value:

Un investimento e' Value quando, dopo un' opportuna
analisi fondamentale, il prezzo della proprieta' che si
acquista investendo il proprio denaro, e' inferiore, di un
margine di sicurezza, al valore degli asset tangibili che
le azioni rappresentano.

Spendiamo 70 per avere subito 100 anche se il
mercato al momento non lo riconosce.

Lo fara'.

3 Il comportamento dei mercati e il nostro:

Questa e' forse la lezione piu' importante e piu' indimenticabile
contenuta negli insegnamenti di Ben Graham:
Visto che non puoi controllare il comportamento
dei mercati, controlla il tuo comportamento.
Graham ha influenzato e continua ad influenzare generazioni
di investitori ed e' stato il maestro di Warren Buffet, considerato
unanimemente il piu' grande investitore di tutti i tempi.

Ma veniamo alla domanda iniziale: i tempi cambiano?

In altri termini, un libro come The Intelligent Investor e' ancora
oggi un testo per investire, o e', come Reminiscences of a stock
operator, di Edwin Lefevre del 1923, solo un interessante testo
di storia indiretta di Wall Street?

Un po' una cosa e un po' l'altra.

Secondo tanti, i mercati finanziari oggi sono assai piu' efficienti
che non ai tempi di Graham.

Perche', sostengono, e' molto piu' difficile coglierli impreparati
sul valore di una societa' e dei suoi asset.
In piu', insistono, la differenza tra speculatori ed investitori
e' sempre meno netta, da Internet in poi.
Non potrei essere meno d'accordo con loro e non potrei
essere piu' d'accordo con Graham:

Ed ecco perche':

1 Essere Investitori e non speculatori:

E' sempre fondamentale ricordarsi che il nostro obbiettivo e'
moltiplicare i denari che risparmiamo e difenderli dall'inflazione nel tempo.
Per mantenere e migliorare il nostro tenore di vita.
E questo si ottiene solo ragionando e comportandosi da Investitori,
mirando ad evitare perdite nel breve termine, e ad accumulare percentuali
di interesse sul nostro investimento, mese dopo mese, anno dopo anno.
Lasciando agire la magia dell'interesse composto che
Einstein definiva un vero 'miracolo' della matematica

Avere sempre una mentalita' da Investitore.

2 Capire bene l'investimento Value:

I detrattori di Graham sostengono che e' impossibile, o comunque
molto molto difficile per un piccolo investitore:

a) Capire quando una societa' e' sottovalutata;
b) Trovare una di queste societa' sul mercato.

Purtroppo per i detrattori non e' affatto cosi'.
Un piccolo investitore ha invece molti vantaggi rispetto ad un
gestore professionale. Deve solo dedicare ai suoi investimenti
un po' di tempo e attenzione, informarsi e studiare le sue societa'.
Come farebbe per una casa che vuole comprare.
Stiamo parlando del nostro denaro, anzi, di piu', stiamo parlando
del nostro attuale e, soprattutto, futuro, livello e qualita' di vita.

Le societa' sono spesso mal valutate.

3 Migliorare il nostro comportamento finanziario.

Questo e' un insegnamento immortale di cui abbiamo tutti bisogno.
Graham dice, in sostanza, che il nostro rapporto con il denaro e con
gli investimenti, e i nostri risultati, dipendono dal nostro comportamento.

NON da quello dei mercati.

Se sappiamo quello che facciamo, se capiamo in cosa, perche' e a
che prezzo investiamo, non possiamo sbagliare e il nostro patrimonio
crescera' regolarmente nel tempo.
I tempi, su questo almeno, non cambiano mai.'

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- Ed ora continuiamo a parlare di Watchlist

Una Watchlist e' un elenco di societa' che, per caratteristiche
fondamentali si ritengono esasere particolarmente interessanti.

Dopo aver visto, nelle precedenti edizioni, perche' e'
utile una Watchlist e come si gestisce, e' il momento
di vedere 5 societa' che attualmente sono nella Watchlist
di 'In Borsa in Italia' '. Si tratta di alcuni degli inserimenti
piu' recenti in Watchlist.

Le societa' sono:

- Terna Spa (TRN.MI)
- Mediaset (MS.MI)
- Lottomatica (LTO.MI)
- Mirato (MRT.MI)
- Ascopiave (ASC.MI)

Andate su Yahoo! Finance, guardatevi le societa',
provate ad usare il Frullatore per "frullare" da
soli i loro dati, anche per le sezioni di cui non
abbiamo ancora parlato (non importa se su
qualcuna avete difficolta') e cercate di capire
perche' Francesco Carla' ritiene queste societa'
meritevoli di essere osservate. Per comprenderle
meglio, non dimenticate anche di visitare sempre
il loro sito internet.

Alcune societa' possono rimanere presenti in
Watchlist per piu' settimane, perche' occorre un
po' di tempo per seguirle.

Per sapere quali di queste societa' sono eventualmente
entrate nei pfoli premium di Francesco Carla' e di
Finanza World, potete provare GRATIS i nostri servizi
cliccando qui:

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- La società della settimana: Terna.

In un momento in cui le acque sui mercati
continuano ad essere agitate, un business stabile
come quello di Terna diventa senza dubbio
meritevole di attenzione.

Terna è la società che in Italia gestisce la rete di
trasmissione elettrica ed è sostanzialmente monopolista
in questa attività, detenendo il 98% dell'infrastruttura
nazionale. La società è poi presente all'estero
con una controllata brasiliana quotata alla
Borsa di San Paolo che detiene oltre 3.000 km
di rete elettrica in Brasile.

La società ha messo a segno in passato
una crescita magari non eccezionale ma
stabile e duratura sia di utili che di fatturato
e paga un ottimo dividendo.

In un periodo come questo dove i mercati
sono molto volatili e probabilmente andiamo
incontro ad una fase di rallentamento economico,
business come quello di terna caratterizzati
da erogazioni di servizi pubblici essenziali,
domanda tendenzialmente poco elastica,
buone barriere contro i concorrenti (o, meglio
ancora, posizione di monopolio come nel
caso di Terna), ci offrono un importante scudo
contro i ribassi dei listini e i futuri rischi
economici.

Proprio in questa settimana Terna ha presentato
i risultati del trimestre e sono stati piuttosto
positivi. Il gruppo ha confermato una crescita
non elevatissima ma comunque stabile sia per
il fatturato che per gli utili netti ed operativi.

Terna è nella nostra watch list. Non
è ancora in portafoglio perché, come gli
altri titoli della nostra watch list, puo'
comunque risentire di un eventuale ritorno
del trend ribassista. Nelle ultime settimane
anche le utility sono state colpite dai trader
che hanno liquidato tutto, titoli buoni e titoli
cattivi.

Ma nel lungo periodo, che è poi la nostra
ottica, un business come questo è molto
interessante. E come il business di Terna
ce ne sono altri in Italia e sono tutti nel nostro
radar.

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- Test settimanale

Ecco ora alcune possibili risposte alle
domande del test della scorsa settimana.

1) Perché seguire i "detti" della Borsa
non è una scelta intelligente?

Risposta: perché nella maggior parte
dei casi, appunto, sono detti, che non
hanno una lunga serie di statistiche alle
spalle. Meglio invece usare un approccio
razionale e un buon Metodo.

2) Dite perché Digital Bros. in questo
momento non è una delle migliori
società da considerare, concentrandovi
soprattutto sulle problematiche relative
al business in cui opera.

Risposta: nel suo business, Digital Bros
è un piccolo operatore in un mercato
dove operano grandi società. Come
distributore ha la leadership in Italia,
ma al di fuori dei confini nazionali non
è eccessivamente presente, mentre come
publisher si trova a fronteggiare, appunto,
la concorrenza di grandi operatori.

3) Che cosa si intende per asset allocation?

Risposta: l'asset allocation è la modalità
con cui ripartiamo il nostro capitale tra
azioni e obbligazioni (ed eventualmente cash).
E' senza dubbio la decisione più importante
per i nostri investimenti.

4) Che cos'è l'analisi fondamentale e chi
è uno dei più noti investitori "fondamentali"
che vi viene in mente?

Risposta: l'analisi fondamentale è lo studio
del mercato azionario e per la precisione
delle singole società quotate basato sull'analisi
dei bilanci delle società, del loro business,
delle potenzialità future. Sicuramente
Warren Buffett è il più noto investitore fondamentale,
ma molti aderiscono a questo filone tra cui
Francesco Carla'.

Ora passiamo alle domande della settimana.

1) Che differenza c'è tra Investitore e Speculatore?

2) Perché in Borsa è importante controllare
il nostro comportamento più di quello del
mercato?

3) Il libro The Intelligent Investor di Graham
puo' considerarsi ancora attuale e perche'?

4) Quale è uno degli aspetti più interessanti
del business di Terna che lo rende piuttosto
interessante soprattutto in un periodo come
questo?

Come sempre, provate a rispondere alle
domande e segnatevi le risposte su un
foglio di carta o su un file di testo per
confrontarle poi con le nostre possibili
risposte la prossima settimana. Questa
settimana, non tutte le domande sono
nei testi che abbiamo presentato oggi,
ma ormai siamo arrivati nella fase finale
ed è anche il momento di ripassare alcuni
vecchi concetti.

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Grazie a tutti per la vostra attenzione e non esitate
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Un caro saluto a tutti,

Vs. Finanza World & Francesco Carla'