Gia' in passato all'interno di Analisi
Globale abbiamo scritto dell'importanza
di un portafoglio obbligazionario e del
perche' ogni investitore dovrebbe detenere
una parte del proprio capitale in obbligazioni.

E' bene, comunque, ricordarlo di tanto in
tanto ed e' quello che faremo oggi.

Il primo beneficio apportanto dalla componente
obbligazionaria di un portafoglio e' sicuramente
la stabilita'.

Nel lungo periodo, e' risaputo, le azioni sono
la classe d'investimento che rende di piu'.
Nessun altro investimento puo' mostrare, storicamente,
una performance simile a quella delle azioni.

Tuttavia, la componente azionaria e' per sua
natura, molto volatile e spesso e' necessario
attendere molto tempo prima che i risultati
arrivino, soprattutto se si compra quando i
prezzi delle azioni sono molto alti.

Per rendersi conto di quanto stiamo dicendo,
si consideri che negli ultimi 10 anni, le azioni
hanno reso meno dei bond. In altri termini, chi
acquisto' azioni il 31/12/1999, dodici mesi dopo,
cioe' il 31/12/2009, si e' trovato in mano
un capitale inferiore rispetto a chi, sempre
dieci anni fa, acquisto' semplicemente un titolo
di stato decennale.

E salvo che gli indici di Borsa non mettano
a segno nell'immediato rialzi spettacolari, il
differenziale e' tale che anche per i prossimi
due o tre anni al meno i bond mostreranno ancora
un vantaggio sulle azioni.

Questo significa che, quando si dice che le azioni
nel lungo termine rendono piu' degli altri investimenti,
questo fantomatico lungo termine e', a volte, veramente
lungo.

Ma non e' tutto. La pessima performance del mercato
azionario in questo decennio non e' dato da un
costante ma moderato declino. Piuttosto, esso e'
frutto di anni tutto sommato positivi e di pochi
anni disastrosi dove gli indici sono scesi repentinamente.
Chi fosse stato troppo esposto sull'azionario
durante questi cali potrebbe non aver avuto la
forza psicologica adeguata per "tenere duro" ed
e'probabile che sia uscito proprio alla vigilia dei
migliori rialzi.

Ecco, quindi, che appare evidente l'importanza della
stabilita' delle obbligazioni. Con una buona quota
di portafoglio allocato in obbligazioni, solo una
parte del capitale e' esposto alle oscillazioni
e con il mantenimento costante nel tempo della propria
asset allocation, sara' proprio dopo i cali di Borsa che
si procedera' a liquidare una parte del capitale
preservato dai bond per investirlo sulle azioni che
presentano ora quotazioni piu' basse.

Naturalmente, detenendo una quota di obbligazioni
in portafoglio nel lungo periodo non si potra'
godere, su tale quota, dei rendimenti titpici
dell'azionario.

Tuttavia, la parte obbligazionaria non deve essere
vista come un capitale destinato a rendere poco o
nulla.

Al contrario, se ben investito, questo capitale puo'
dare ottime soddisfazioni, come ben sanno gli
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