Sogefi è una società italiana operante
nel settore della componentistica auto,
operando in particolare in due linee
di prodotto: i sistemi di filtrazione
motore e i componenti flessibili per
sospensioni. La società appartiene
al gruppo De Benedetti ed opera
in 13 paesi, sparsi su 3 continenti.
Nei suoi business di riferimento, è
leader sia in Europa che in Sud America.

La storia di Sogefi risale ai primi
anni '80 e rappresenta indubbiamente
una storia italiana di successo, una tipica
"multinazionale tascabile" italiana.

Queste aziende di successo e di buona
qualità sono sempre tenute sotto attento
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Di Sogefi avevamo già parlato tempo fa,
individuando come il principale rischio
della società derivasse dalla congiuntura
sfavorevole. Infatti, il business del gruppo
è molto ciclico e i risultati economici,
molto buoni normalmente, rischiano
di peggiorare notevolmente nei periodi
in cui l'economia si contrae.

Vediamo quindi come si è comportata
la società durante questo periodo negativo.

I risultati economici sono progressivamente
peggiorati nel corso degli ultimi due trimestri
e i primi tre mesi del 2009 hanno chiuso
con una perdita di 7 centesimi per azione,
contro un utile di 8 centesimi dei primi tre
mesi del 2008.

Anche la situazione finanziaria è progressivamente
peggiorata ed ora il gruppo si presenta con un
debito pari ad 1,67 volte il capitale proprio.
Questo indebitamento, che ancora non è certo
patologico, rischia di dare però eccessiva
rigidità al gruppo in futuro, limitando la possibile
espansione e le remunerazioni agli azionisti, considerando
poi che Sogefi ha sempre pagato discreti dividendi.

In altri termini, tempo fa avevamo individuato il
rischio su questo titoli durante i cicli negativi e
questi rischi ora sono emersi. Bisognerà continuare
a seguire la società per vedere il suo comportamento
quando le cose inizieranno a migliorare sul fronte
macroeconomico.

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