I migliori titoli in portafoglio sono a
+193% 60% +57% +54% +53% +49%.

In questo numero, Francesco Carla' ci racconta
come bisognerebbe investire su un altro metallo,
dopo il successo nel portafoglio di Investitore
Intelligente di quello piu' famoso.

Investire e' anche capire i cicli.

- Ecco cosa state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: L'altro Metallo
2 Il PortafoglioIntelligente
3 Commento al PortafoglioIntelligente
4 Attenti al lupo in pillole: analisi fondamentale e analisi tecnica
5 Pillole di Yahoo! Finanza: ricevere nella propria e-mail gli alert dei titoli

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1 InvestireIntelligente oggi: L'altro Metallo
di Francesco Carla'

"Gli abbonati della prima ora se ne ricorderanno bene.

Quello che state per leggere (o rileggere) e' un mio
commento incluso nel numero 6 di InvestitoreIntelligente
del dicembre 2004, tutto dedicato alle prospettive
dell'oro e alle possibilita' nuove di investimento
che un ETF come GLD (amex-gld) concedeva a legioni
di persone comuni.

Finalmente si poteva investire in lingotti aurei
senza grandi problemi e con uno strumento liquido.

Come sapete bene, da quel giorno, in meno di 18
mesi quindi, GLD e' cresciuto del +54%, inseguendo
perfettamente il metallo giallo che e' andato
da 450 dollari per oncia ai 700 e oltre di oggi.

Una vera corsa all'oro.

Un mese fa GLD ha trovato un fratellino: SLV,
cioe' il simbolo che individua in modo rapido
il titolo ISHARES SILVER TRUST (AMEX:SLV),
cioe' l'ETF che permette di investire nei lingotti
d'argento, un metallo un po' meno prezioso dell'
oro, ma altrettanto interessante per gli investitori.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

Ho altre due cose da dirvi:

1 Rileggete il mio commento che segue e sostituite
la parola 'argento' dove leggete 'oro' e il simbolo
(ticker) SLV dove leggete GLD;

2 Da questo momento anche SLV entra a far parte del
portafoglio di InvestitoreIntelligente, inserimento
per il quale state anche per ricevere apposito
Alert, come sempre faremo per ogni nuovo inserimento
(Buy) e come gia' facciamo per ogni uscita (Sell).

Buona lettura a tutti, Vs. Francesco Carla'.

'L'oro e' la moneta pesante come dicevano gli antichi.

Nel senso che la moneta d'oro era quella destinata
ad acquistare maggior valore nel tempo, e anche per
questo chi 'tosava' le monete d'oro poteva spesso
finire sulla forca, molto peggio di un falsario.

Dal 18/11/2004 si puo' investire in oro con un ETF.

E non sto parlando di un ETF (vuol dire, come sapete,
Exchange Traded Fund, un fondo d'investimento con spese
annuali molto basse, quotato, liquido e trattato
come un titolo azionario. Si veda la rubrica 3 per
maggiori informazioni sul tema ETF) che simula
un paniere di societa' legate all'oro e alla sua
catena del valore, ma proprio di un ETF che investe
in lingotti d'oro, in bullions come dicono in America.

Investire in lingotti era sempre stato difficile finora.

E quindi l'ETF rimedia al problema e consente a
chiunque di inserire, facilmente, nel proprio portafoglio
anche questo genere di investimenti che ha anche il
vantaggio di essere poco o nulla correlato alle
performances di azioni e obbligazioni e percio'
puo' ridurre la volatilita'.

E' un ETF in dollari, con il conseguente rischio cambio.

L'ETF si chiama StreetTracks Gold Trust (NYSE: GLD),
e in pochissimo tempo ha attirato quasi 2 miliardi
di dollari di capitale, e ovviamente gli ha giovato
il timing perfetto del lancio, in coincidenza con
un periodo di nuovi massimi per il metallo giallo.

Anche il ticker, il simbolo con cui questo ETF e'
quotato al Nyse, GLD cioe' le consonanti della parola GOLD,
e' stato una buona idea di comunicazione e memoria.

Ma la domanda chiave e': ha senso, adesso, investire in oro?

Come vi raccontavo prima, si puo' investire in oro
in due modi: acquistando titoli di societa' collegate
all'oro, oppure investendo direttamente nel materiale,
comprando lingotti come si puo' fare con l'ETF (Nyse-GLD).

I due investimenti sono molto diversi tra loro.

Nel primo caso avrete tre volte piu' volatilita',
ma potrete portare a casa dividendi se le societa'
che avrete scelto ne distribuiscono e di solito
avrete anche una ascesa piu' rapida se il timing
e' favorevole.

Nel secondo caso non avrete dividendi, ma avrete
molta meno volatilita' nel prezzo rispetto alle azioni.

In tutti e due i casi ricordate che l'oro e' incostante.

Pensate che negli anni settanta ha avuto un periodo
di fenomenale boom, volando dai 35$ l'oncia del 1971,
ai 700$ l'oncia del 1980. Il che significa un profitto
medio annuale del 38% durante il periodo.

Grazie a Nixon, all'inflazione e ad altri motivi.

Ne nacque una gigantesca bolla dorata che, come nel
caso delle mille bolle blu, fu seguita da un ventennio
di vacche assai magre. Fino al ritorno di fiamma in
questo periodo, di nuovo dovuto al crollo del dollaro
e alla inflazione di moneta e liquidita' Usa.

Il dollaro e l'oro vanno spesso per strade diverse.

E questo succede perche', mentre il dollaro e' la moneta
strategica e manipolabile per eccellenza, l'oro e'
relativamente stabile e quindi poco soggetto a fluttuazioni
legate al rapporto tra domanda ed offerta.

Infatti l'oro e' salito molto sul $ (60%) e poco sull'€ (10%).

Insomma ci sono periodi in cui conviene investire in
oro e periodi in cui non conviene farlo. I movimenti
del dollaro e di altre monete chiave, tra cui appunto
l'euro, sono una specie di bussola utile per capire.

Per questo il prezzo dell'oro puo' essere visto anche
come un barometro dell'inflazione. Nel rapporto con
il dollaro, per esempio, il recente rincaro fino al
prezzo attuale di 450$ l'oncia, si spiega con la grande
quantita' di moneta USA che Greenspan ha iniettato nel
sistema per sostenere la crescita e finanziare i debiti.

Quindi, a 450$ l'oncia, potrebbe essere ancora interessante'.

A presto, Vs. Francesco Carla'."

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2 Il PortafoglioIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI-ENI) +28%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +193%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ-QQQQ) +3%
THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE) +53%
ISHARES S&P 500(AMEX-IVV) +15%
ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT) -6%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +44%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD) +54%
HUMANA INC (NYSE-HUM) +60%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +49%
BLACK&DECKER (NYSE-BDK) - 1%
ACTIVISION INC (NASDAQ-ATVI) - 4%
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +57%
EMAK (MI-EM) + 2%
ISHARES SILVER TRUST (AMEX-SLV) + 0%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:
www.borsaitalia.it/bitApp/quotes.bit?target=MtfHome&lang=it

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3 Commento al PortafoglioIntelligente
di Wolfgang Cecchin

Se seguite In Borsa con Carla', sapete che
una "correzione" si verifica quando gli indici
tornano indietro del 10%:
www.finanzaworld.it/NlPremium.asp?go=nl&id=4608

Per quel che riguarda il Nasdaq ci siamo:
siamo passati da un massimo di 2375,54 punti
agli attuali 2180,32.

L'S&P500 invece (l'indice che meglio rappresenta la borsa
americana) deve perdere ancora qualche punto,
per poter parlare di correzione.

Inoltre nelle ultime due settimane petrolio e oro sono
tornati indietro dai massimi: il petrolio e' passato dai
75,35 dollari a barile registrati il mese scorso
ai circa 70 dollari a barile di oggi; l'oro e' oggi
quotato a circa $680 all'oncia dai $720 e oltre del
10 maggio.

Il dollaro infine continua ad essere debole, dal momento
che e' scambiato a 1,28 sull'euro.

Un altro fattore importante ha influenzato l'andamento
economico di queste ultime due settimane: Bernanke,
presidente della FED e successore di Greenspan,
il 10 maggio ha alzato i tassi americani al 5%.

Tutti questi fattori fanno si' che la quotazione di molti titoli
in portafoglio sia calata.

La raccomandazione, in questo caso, e' di non farsi
prendere dal panico e di tenere saldi i nervi: se il mercato
corregge, non e' il caso di vendere tutto quanto.
Come al solito, per decidere se vendere o mantenere un
titolo in portafoglio, utilizziamo il Metodo di gestione.

Anzi ricordate quello che diceva Francesco Carla' negli
Speciali 2006?
Per quel che riguarda i TopVincitori un calo a breve,
seguito da una ripresa, potrebbe fornire occasioni di acquisto.
Nel caso vogliate seguire questa strategia, raccomando pero'
di vagliare i nuovi acquisti anche in questo caso attraverso il
Metodo di gestione.

Ma vediamo nel dettaglio i vari titoli.

Per prima cosa gli ETF che riproducono l'andamento dei
degli indici hanno indietreggiato un po':

Si passa da:
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ:QQQQ) +11%

del precedente numero di InvInt a:
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ-QQQQ) +3%

Lo stesso discorso vale per:
ISHARES S&P 500(AMEX:IVV) +19%

che passa a:
ISHARES S&P 500(AMEX-IVV) +15%

Anche l'ETF che riproduce l'andamento dei bond
del tesoro a vent'anni ha indietreggiato un po':

ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT) -6%

cio' e' dovuto sostanzialmente all'aumento dei
tassi di interesse, che determina l'emissione sul mercato
di bond e obbligazioni con cedole piu' vantaggiose,
e quindi determina il deprezzamento dei titoli
obbligazionari gia' presenti sul mercato.

Per quel che riguarda gli altri ETF,
la quotazione dell'oro e' pur sempre molto elevata,
ma lontana dai massimi:

STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD) +54%

I metalli preziosi sono un ottimo strumento per difendersi
dalla svalutazione della moneta, per questo – in periodo di
dollaro debole – il loro valore aumenta.
Da questo numero, come avete potuto modo di leggere
nella rubrica di Francesco Carla', accanto all'oro nel
PortafoglioIntelligente c'e' anche l'argento.

Dopo l'oro, la Cina:
il governo di Pechino sembra voler lasciare che lo
yuan si apprezzi rispetto al dollaro;
fino ad alcuni mesi fa il controllo sulla moneta era invece
ferreo e non lasciava margini di manovra.
Uno yuan piu' forte e' invece un fattore richiesto ripetutamente
dagli USA per arginare la forte competitività delle esportazioni cinesi
e contenere cosi' il maxi-deficit commerciale con la Cina.
L'andamento di FXI ne ha risentito e quindi abbiamo:

ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +44%

L'economia cinese tuttavia non sembra intenzionata a rallentare,
e quindi in questo momento potrebbe esserci un'occasione
di entrata su FXI (con le solite precauzioni).

Veniamo adesso all'energia.
Come dicevamo in apertura, il calo del valore del greggio
va di pari di passo con l'andamento dei titoli energetici.
Infatti in portafoglio abbiamo:

ENI(MI-ENI) + 28%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +193%
THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE) +53%

In ribasso rispetto al numero precedente di InvInt.

E' proprio questo il caso in cui un segnale forte di ripresa
potrebbe fornire un'occasione per prendere posizione,
vigilando con Metodo.

In controtendenza rispetto agli altri titoli, Humana
che passa da:
HUMANA INC (NYSE:HUM) +39%
del numero precedente a:
HUMANA INC (NYSE-HUM) +60%

E adesso gli earnings che mancavano all'appello:

MIDD l'8 maggio ha annunciato utili in crescita.
Infatti il titolo e' passato dagli $89,63 dell'8 maggio
ai $93,84 dei giorni seguenti.
La societa' inoltre sta cercando di acquistare
la concorrente Enodis Plc: MIDD sostiene che l'azienda
che risulterebbe dalla fusione sarebbe leader nel mercato,
con $1.5 miliardi di fatturato e $190 milioni di EBIDTA.
MIDD non vuole tuttavia effettuare un OPA ostile.

In portafoglio abbiamo:
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +57%

Emak ha reso noto di avere chiuso il primo trimestre
2006 con ricavi pari a 63,2 mln di euro, in aumento rispetto ai
53,9 mln del pari periodo del 2005.

Tuttavia Emak nell'ultima settimana e' scesa con tutta la borsa
italiana. Abbiamo quindi:

EMAK (MI-EM) + 2%

A rileggerci tra quindici giorni con gli aggiornamenti
sui titoli del PortafoglioInteligente.

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4 Attenti al lupo in pillole: analisi fondamentale e analisi tecnica

Investire non significa MAI scommettere.
Gli strumenti finanziari che entrano nel portafoglio di un
InvestitoreIntelligente non sono mai scelti a caso, ma implicano un
attento lavoro di selezione e analisi.
Ma quale tipo di analisi? Chi si occupa di finanza sa che le
principali tipologie di analisi sono l' "Analisi dei fondamentali"
(o "Analisi fondamentale") e l' "Analisi tecnica": si tratta di due
approcci completamente diversi e un buon analista predilige l'uno
o l'altro approccio.
L'Analisi fondamentale consiste nell'attento esame dei dati di
bilancio dell'azienda (i cosiddetti "fondamentali"); si fa poi
riferimento alla tipologia dell'azienda, ai dati di aziende che
operano in mercati similari, al contesto macro e micro-economico,
alle possibilita' di espansione del settore e si cerca di capire se
il prezzo a cui stiamo pagando ogni singola azione e' un prezzo
scontato, se e' troppo caro, oppure se il prezzo e' quello giusto.
Per questo un analista fondamentale individua due tipologie di
aziende: quelle bastate sul valore ("value") e quelle basate sulla
crescita ("growth").
Quando acquistate il titolo di un'azienda "value" vuol dire che
pensate di pagarla il prezzo giusto oppure a un prezzo scontato,
perche' i dati di bilancio vi dicono che l'azienda vale di piu'.
Invece quando acquistate il titolo di un'azienda "growth"
normalmente lo pagate piu' caro del necessario, perche' nel prezzo
state gia' scontando la crescita futura dell'azienda.

L'analista tecnico parte invece da tutt'altri presupposti: i bilanci
aziendali vengono pubblicati sempre in ritardo rispetto all'andamento
attuale, e c'e' sempre chi – conoscendo in anticipo questi dati – ha
modo di approfittarne; per questo motivo – secondo gli analisti
tecnici – i dati fondamentali dicono ben poco: tutto e' gia' scontato
nel prezzo del titolo, perche' chi voleva comprare (conoscendo elementi
non a disposizione del mercato) ha gia' comprato e chi doveva vendere
lo gia' fatto: per l'analista tecnico il prezzo e' tutto. Insieme ai
volumi di scambio.
Un analista tecnico dunque analizza il prezzo di un titolo in rapporto
all'andamento temporale e ai volumi di scambio per capire quali sono
i momenti giusti per acquistare o vendere, e capire quali sono i minimi
e i massimi all'interno di un determinato "trend". Per farlo utilizza
una serie di tecniche di analisi dei grafici.

Ma qual e' l'approccio giusto? L'analisi tecnica o l'analisi fondamentale?

Dipende.
Credere che il prezzo sconti gia' tutto non giustifica i rialzi che di
alcuni titoli, quando escono dati di bilancio o notizie entusiasmanti.
Viceversa comprare un titolo perche' un grafico ha mostrato un determinato
andamento, o una determinata figura non sembra molto convincente: sembra
piu' un affidarsi alla cabala. L'approccio giusto sembrerebbe quindi
quello dell'analisi fondamentale.
Eppure c'e' un ottimo motivo per credere anche nell'analisi tecnica:
milioni di altri investitori lo fanno, e quindi compreranno o venderanno
titoli esattamente nel momento in cui il grafico mostrera' un determinato
andamento.

L'approccio di FinanzaWorld e' quello di considerare che i titoli azionari
implicano una proprieta' (anche piccola) dell'azienda, e quindi i dati
fondamentali sono importanti: sapete qual e' il prezzo giusto o scontato
di un computer, di una casa, o di un'automobile... non si capisce perche'
non dobbiate sapere quale e' il prezzo giusto o in svendita per un'azione
e di conseguenza per una societa'.

L'analisi tecnica (sapere dove sono i supporti e le resistenze di un
titolo) forse aiuta a sapere quando vendere o comprare un titolo. Ma
a quanto pare non porta a casa i migliori risultati per un
InvestitoreIntelligente, anche e proprio perche' fa venire voglia di
comprare e vendere molto spesso, cosa assai sbagliata anche secondo
Francesco Carla'.

Non a caso i piu' grandi investitori – come Warren Buffet, uno degli
uomini piu' ricchi del mondo; Peter Lynch, geniale manager di uno
dei migliori fondi degli anni '80; Benjamin Graham, che ha ideato
questo tipo di analisi – usavano e usano solo e sempre l'analisi
fondamentale.

Una ragione ci sara'. Piu' di una.

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5 Pillole di Yahoo! Finanza: ricevere nella propria e-mail gli alert dei titoli

Vediamo un utilizzo estremamente pratico e utile di
Yahoo! Finance. Con pochi accorgimenti possiamo infatti
utilizzare Yahoo! per ricevere una mail ogni volta che
un titolo raggiunge una determinata soglia, oppure ogni
volta che siamo in prossimita' di eventi importanti
(come gli earnings di una societa').
Questa funzionalita' ci permette di seguire i nostri investimenti
mentre lavoriamo o siamo impegnati in altre mansioni.

Inoltre – dal momento che alcune banche italiane non
consentono stop loss e take profit automatici sui mercati esteri –
con alcuni semplici accorgimenti potremo essere in allerta,
quando siamo in prossimita' delle soglie in cui
vorremmo vendere un titolo.

Nel nostro portafoglio (in basso a sinistra),
vediamo la voce "Set alert" (cioe' "imposta allarme").
La stessa voce compare nella pagina di Yahoo! Finance,
se cerchiamo la quotazione di un titolo
(ad esempio XLE finance.yahoo.com/q?s=XLE ).
Clicchiamola.

Dopo aver effettuato il login ci troviamo nella sezione "Yahoo! Alerts".
Qui nella sezione "Add alerts", nella colonna "Simbol",
possiamo inserire i ticker (cioe' i simboli) dei titoli.

Nella colonna "Price falls to" ("il prezzo scende a")
dobbiamo indicare la soglia di stop loss o profit taking.

Nella colonna "Price rise to" ("il prezzo sale a")
possiamo indicare una soglia di guadagno da tenere d'occhio.

In questa colonna dobbiamo indicare il prezzo
del titolo (che saremo quindi noi a calcolare)
e non la percentuale di incremento o decremento.
Attenzione perche' le cifre vanno espresse in formato
Anglosassone e senza il simbolo del dollaro o dell'euro,
quindi per indicare € 14,25 dobbiamo scrivere solo 14.25.

Ovviamente possiamo impostare le soglie secondo il
metodo di Carla'.

Una volta impostate tutte le soglie di prezzo non
abbiamo che da indicare di voler ricevere gli
avvisi per e-mail ("Delivery method Email") e cliccare
su "finished".

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Ulteriori risorse:

- Il Metodo di gestione del portafoglio
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4081

- L'asset allocation
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469

- Interessi Medi e massimi
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4280

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.