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Cerved, mosse strategiche per tornare a crescere in Borsa

del 25/09/2019
di FinanzaWorld staff
Il gruppo Cerved è l’operatore di riferimento in Italia nel settore della gestione, elaborazione e distribuzione di informazioni di carattere commerciale, contabile, economico finanziario e legale. Si tratta del maggior information provider d'Italia e uno dei principali in Europa.

I servizi della società sono utilizzati da oltre 30.000 imprese ed istituti di credito in Italia al fine di monitorare e gestire il credito, definire il merito creditizio e prendere le giuste decisioni in termini di marketing, politica commerciale e creditizia.

Inoltre, attraverso Cerved Credit Management e Cerved Credit Collection la società offre servizi relativi alla valutazione e gestione di posizioni creditizie in sofferenza e "in bonis".

Cerved detiene anche il 100% del capitale di Cerved Rating Agency, l'agenzia di rating italiana specializzata nella valutazione del merito di credito di imprese non finanziarie e registrata quale agenzia di rating europea.

Negli ultimi anni la società ha aumentato i ricavi in tutte e tre le aree di business in cui opera:

1 - credit information: ricavi cresciuti del 2% annuo composto circa dal 2012 al 2018
2 - crediti management: ricavi cresciuti del 34,70% annuo composto dal 2012 al 2018
3 - marketing solution: ricavi cresciuti del 17,20% annuo composto dal 2012 al 2018

Questo ha portato le diverse divisioni ad assumere un peso diverso nel fatturato della società.

Infatti, se nel 2011 l'area credit information rappresentava il 92% del business (di cui il credit information verso istituti finanziari era il 50%), oggi quest'area è scesa al 63% (di cui gli istituti finanziari pesano per il 28,60%).

In questo modo, la società ha diversificato maggiormente la sua attività, è meno dipendente dagli istituti finanziario e ha ampliato notevolmente il volume di clientela.

Altro aspetto molto importante è la marginalità.

L'EBITDA è pari al 45,50% dei ricavi, un livello davvero interessante.

In Borsa la società ha avuto un periodo molto positivo fino ai primi mesi del 2018, per poi iniziare a correggere. Oggi i prezzi si sono attestati sui livelli del 2016-2017.

I multipli attualmente sono piuttosto appetibili, con un rapporto P/E poco sopra 21. Non bassissimo, ma sotto molte società industriali e di servizi quotate.

Per migliorare l'andamento in Borsa e aumentare la capacità di creare valore per gli azionisti il gruppo sta anche valutando alcune opzioni strategiche sostanziali, tra cui la cessione della divisione di credit management per la quale stanno iniziando ad arrivare le prime manifestazioni di interesse.

La società è sicuramente interessante e va seguita. Ma prima di considerarla come un valido investimento sarà importante vedere un andamento borsistico meno debole ed incerto.

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