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Unieuro, valutazioni interessanti su uno dei leader della distribuzione di elettrodomestici

del 23/01/2019
di FinanzaWorld staff
Unieuro è una delle più note catene distributive di prodotti informatici ed elettronici. Un nome sicuramente noto a molti di voi.

Per la precisione, con i suoi 493 punti vendita in tutta Italia, di cui 226 gestiti direttamente e 267 tramite affiliati, la società è "il maggior distributore omnicanale di elettronica di consumo ed elettrodomestici per numero di punti vendita in Italia".

Tutto parte negli anni '30, con la fondazione di un semplice negozio per la vendita di fornelli a gas, radio e macchine per cucire. L'attività si espande e nel 1958 viene aperto il primo negozio per il commercio all'ingrosso e al dettaglio.

In questi anni, comunque, siamo sempre ad un livello di attività di piccolo grossista locale, come ce ne erano moltissime in Italia. Il business accelera negli anni '70, quando Giuseppe e Maria Grazia Silvestrini succedono al padre Vittorio alla guida dell’azienda.

Nel 2000 l'azienda entra nel consorzio d'acquisto Expert Italy S.p.A. Consortile ed apre diversi punti vendita con insegna Marco Polo Expert, diventando presto uno dei maggiori consorziati.

Entra poi nel capitale un fondo di private equity e la famiglia Silvestrini mantiene una quota di minoranza insieme al management.

Fino a questo momento, comunque, non si parla ancora di Unieuro ma di SGM Distribuzione, che opera appunto con il marchio Marco Polo Expert. Solo nel 2013 viene acquisita Uniero, allora appartenente al gruppo inglese DSG European Investment Limited.

Unieuro possedeva già 94 punti vendita sul territorio italiano e viene integrata con SGM Distribuzione. Vengono unificati i quartieri generali, i centri logistici, viene abbandonato il Consorzio Expert ed inizia un progressivo rebranding dei vari punti vendita, che diventano progressivamente tutti Unieuro.

Il 2017 è un anno particolarmente importante, perché viene acquisita Monclick e poi arriva lo sbarco in Borsa.

La società ha incrementato notevolmente i ricavi negli ultimi anni, raggiungendo un fatturato di 1,66 miliardi di euro. Il 2019 si conferma un anno di crescita, con le vendite che nei primi 9 mesi sono cresciute del 15% (+5,10% a parità di perimetro). Ottima la crescita della divisione online, che è cresciuta del 34%. Una crescita simile anche per il comparto Travel.

Uno dei problemi della società è una marginalità piuttosto bassa. Nei primi nove mesi dell'anno l'utile sul fatturato è stato pari all'1,37%. Un livello piuttosto basso, anche per un distributore, che potrebbe esporre la società ad eventuali cali imprevisti di fatturato.

In Borsa il titolo è oggi molto lontano dal massimo dell'estato 2017, quando le quotazioni erano sopra i 17 euro.

Con le valutazioni che restano piuttosto economiche, ci potrebbe essere un'opportunità su questa società, quindi il titolo è sicuramente meritevole di essere seguito da vicino.


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