Continua a nche questa settimana la nostra Maratona
obbligazionaria, che ha accumulato quasi 10 punti di
vantaggio nei confronti del benchmark che usiamo, cioe'
l'ETF Lyxor EuroMTS 3-5Y (codice EM35.MI), un
ETF di titoli di stato a medio termine con scadenza
compresa tra i 3 e i 5 anni.

Questi 10 punti possono sembrare pochi, ma sono in
realta' moltissimi in un periodo in cui il rendimento medio
delle obbligazioni a basso rischio e' ai minimi storici.

Si pensi che chi avesse investito nel benchmark al momento
della partenza di Obbligazioni Italia & Euro oggi avrebbe
guadagnato circa il 21%, cioe' una media del 5% annuo.

Pertanto, battere il benchmark di 10 punti percentuali in
circa 4 anni significa, mediamente, batterlo di 2,5 punti
ogni anno, cioe' il 50% del rendimento medio che ha avuto
il benchmark nel periodo.

Detto in altri termini, abbiamo sovraperformato l'ETF che
usiamo come riferimento di circa il 50%, il che non e' certo
poco.

E lo abbiamo fatto scegliendo titoli con rendimenti superiori
a quella dei titoli di stato, ma che al tempo stesso avessero
un'extraperformance sostenibile e non giustificata da eccessiva
rischiosita'.

Andando indietro nel tempo, siamo stati fuori da bond bancari
eccessivamente pericolosi e quei pochi che abbiamo avuto
li abbiamo liquidati ben prima del periodo in cui le banche sono
andate in difficolta'. E comunque, mai nessuno dei nostri pochi
titoli bancari riguardava istituti che sono andati in default.

Al tempo stesso siamo stati fuori da allettanti ma pericolose
obbligazioni emesse dalle case automobilistiche Ford e GM.
O meglio, per un breve periodo abbiamo avuto Ford, ma
il titolo arrivo' a scadenza molto prima che emergessero i
problemi.

Oggi e' praticamente arrivata a scadenza una delle nostre
obbligazioni, cioe' la Arcelor 2010. Si tratta quindi, ora,
di sostituirla. Siamo quindi alla ricerca di nuovi candidati
che potrebbero entrare nelle prossime settimane e continueremo
la selezione con gli stessi criteri che hanno ispirato le scelte
del passato.

Scelte per ora vincenti.

Ora pero' e' il momento di vedere la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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attenzione il Metodo di gestione
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'