Si iniziano ad intravedere alcuni
segnali di ripresa e, soprattutto per
ciò che riguarda i nostri investimenti
obbligazionari, alcuni segnali di
tassi in rialzo.

Ieri ha iniziato l'Australia, dove la
banca centrale ha alzato i tassi di
0,25 punti, portandoli al 3,25%.

Si tratta della prima economia del
G-20 ad alzare i tassi dopo la crisi
del 2008 e dei primi mesi del 2009.

L'Australia era ed è probabilmente
uno dei paesi che meglio si sta
comportando, tanto che nella prima
metà del 2009 è stata l'unica economia
del G-20 a presentare un tasso di crescita
positivo.

Tuttavia, in un futuro non troppo
immediato, questo movimento potrebbe
essere seguito dalle altre economie
internazionali.

In area euro, per ora, questa opzione non
dovrebbe essere troppo immediata. L'economia
è ancora debole e l'aumento dei tassi potrebbe
frenare troppo l'economia. Tuttavia, bisogna
considerare che i mercati guardano sempre
avanti e quindi potrebbero iniziare già da ora
ad anticipare i rialzi che magari si verificheranno
solo nel 2010.

Il nostro portafoglio è posizionato bene per
trarre profitto da questa situazione e lo
è da molto tempo.

In questo momento non abbiamo titoli
di stato a lungo termine e anche i nosri titoli
corporate non sono, mediamente
a scadenza lunghissima. Abbiamo anche titoli
inflation linked che in genere fanno bene
quando i tassi iniziano a salire e poi abbiamo
il titolo Italy 2029 che, pur essendo a lungo
termine, si comporterebbe piuttosto bene
se i tassi si portassero oltre il 4%.

Ora pero' è il momento di vedere la
situazione del nostro portafoglio modello
aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Brasile e il titolo Arcelor che scadono
nel 2010. Gli altri sono tutti parte della nostra attuale
strategia e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

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