Abbiamo un po' di buone notizie sul
fronte macro che si sono succedute
nelle ultime settimane.

I principali organismi internazionali,
tra cui ad esempio il FMI, vedono
il peggio alle spalle e la possibilità
di ripresa nel corso del 2010. La
FED di Chicago si è addirittura
sbilanciata dichiarando che passato
il difficile 2009, nel 2010 gli USA
potranno crescere ad un tasso
del 3%, che sarebbe una crescita
molto robusta.

Persino Roubini, l'economista che più
di ogni altro e prima di tutti ha previsto
questa crisi, si è lasciato andare
dichiarando che probabilmente il
peggio è alle spalle.

Le trimestrali americane che stanno
uscendo in questo momento sembrano
confermare il quadro. Nonostante
qualche "delusione" isolata, la maggior
parte delle società ha battuto le stime
ed ha rilasciato outlook positivi per
i prossimi trimestri.

Come sempre, non è certo il caso
di investire seguendo le news macroeconomiche.
Lo abbiamo detto più volte e lo ripetiamo.

Comunque, per i nostri titoli uno scenario di
miglioramento non è affatto male.

I nostri titoli corporate potranno andare
a scadenza senza grossi rischi facendoci
portare a casa tutto l'alto rendimento che
offrivano al momento dell'acquisto ed
uno scenario di crecita economica
dovrebbe anche spingere un po' l'inflazione
e con essa i nostri titoli "Inflation Linked".

Come da copione, la nostra strategia
sta portando frutti e le prospettive
sembrano buone. I risultati si vedono
nel distacco che stiamo dando al benchmark:
quasi tre punti percentuali nel 2009.

Ora però è il momento di vedere la
situazione del nostro portafoglio modello
aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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