Siamo arrivati all'ultima puntata di questo percorso
fatto di 25 tappe, 25 newslettere ognuna delle quali
completa di test per scoprire ed approfondire tutti i
temi dell'investimento.

Tutti i tantissimi nuovi e vecchi iscritti possono rileggere e studiare
l'intero Master Azionario usando l'archivio riservato agli abbonati.

A questo punto il Master e' completo.

Naturalmente anche in questa puntata troverete le Watchlist di
Francesco Carla' e le dettagliate spiegazioni del Metodo e
del suo 'Frullatore', il sistema di screening ed analisi svelato
in esclusiva per i tantissimi iscritti al nostro Master.

Ogni settimana, per 25 settimane appunto, abbiamo trattato con la
supervisione e la direzione di Francesco Carla', i temi operativi
e strategici che permettono di diventare Investitori Attivi ed Indipendenti.

Per imparare ad investire da zero,
ma anche per il vostro perfezionamento.

Buona lettura di questa ultima parte e buon Master Azionario a tutti.

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In questo numero:

**** Investimenti mobili ed immobili
**** Watchlist Wall Street: le 5 societa' sotto i riflettori
**** La società della settimana: Babe Stores
**** Test settimanale
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- Investimenti mobili ed immobili.

Dopo aver parlato per 24 puntate di azioni,
concludiamo confrontando questo genere
di investimento (o, meglio, l'investimento
mobiliare in genere) con un altro molto in voga
in Italia, quello immobiliare, da molti ritenuto
(non sempre a ragione) l'investimento sicuro, su cui
non si puo' perdere, su cui non ha mai perso nessuno.

Vedremo che questo è in realtà più un mito
e che l'investimento azionario è, nel lungo
termine, quasi sempre più profittevole.

'Molti investono bene in Immobili e male nei Mobili'.

Se succede anche a voi di veder crescere con
regolarita' il valore dei vostri Immobili e, con
altrettanta sinistra regolarita', di veder calare
il portafoglio dei vostri Mobili, magari vi sarete
anche chiesti come mai.

Possibile essere bravi in un caso e non nell'altro?

Possibilissimo. Anzi consolatevi: accade al
90% degli investitori del mondo.

E le ragioni sono molte, e vi raccontiamo le 2 principali:

1 Il tempo: a parte gli speculatori immobiliari,
nessuno tiene in portafoglio case per giorni o mesi;
Tutti per anni o decenni (7 anni di media in Usa).

2 La pressione: non succede di veder calare il
valore dei vostri Immobili del 20% in pochi giorni;
E quindi e' difficile che la cosa vi spaventi.

Queste due virtuose situazioni lasciano all' interesse
composto il tempo di svolgere la sua benefica azione
moltiplicatoria.

Vi svegliate dopo 15 anni e l'immobile vale il doppio.

Invece il vostro portafoglio Mobiliare e' sottoposto a
stress molto piu' vivaci. Ogni giorno i TG e i giornali
raccontano di paure e tensioni e sottolineano con aggettivi
sempre piu' iperbolici l'andamento delle Borse. Se l'indice
cala del 3% di solito 'crolla', se sale del 4% si 'impenna e vola'.

Le salite e le discese possono mettervi ansia e paura.

In realta', se avete investito con Metodo e attenzione,
non dovreste avere paura, e questo perche' Immobili e
Mobili hanno una funzione essenziale nei vostri investimenti,
caratteristiche diverse, ma complementari.

Devono esserci tutt'e due ed ecco perche':

1 Gli Immobili fanno partire l'interesse composto per le
ragioni di cui sopra, ma sono poco liquidi e hanno costi
di manutenzione e ormai anche parecchie tasse addosso.
In piu' possono avere una certa volatilita' a breve
termine, nel senso che potreste comprare in un momento
in cui i prezzi sono al massimo e, in caso di necessita'
di vendita, questo potrebbe darvi problemi.

Si comprano per la rivalutazione e la rendita.

2 I Mobili sono liquidi e fanno partire l'interesse composto,
in modo diverso se sono azioni oppure obbligazioni, ma
per ottenere questo risultato devono essere comprati bene,
avere aabbonatiche prospettive di crescita, essere gestiti con
un Metodo adeguato, evitando intenzioni speculative e teorie
strampalate. Del resto tutto cio' e' fondamentale anche
nell' investimento Immobiliare.

Si comprano anche questi per rivalutazione e rendita.

Visto che siamo tutti molto bravi a comprare Immobili, forse
e' il caso pero' di ricordare che:

1 Se li compriamo con un mutuo ricordiamoci di
sottrarre gli interessi passivi e l'inflazione dall'effettiva
rivalutazione dell'Immobile;

2 In questi anni il rapporto tra domanda ed offerta,
specialmente in Italia e nelle grandi citta' di molta parte
del mondo, e' stata alterata da fattori come i bassi tassi
di interesse e la conversione delle monete locali in euro.

Molta domanda e poca offerta. Con i conseguenti
aumenti di prezzo. Una tendenza che ha creato
quella che io dal 2005 chiamo la Bolla Mattonata,
con tutte le spiacevoli conseguenze del caso.

Ma anche i Mobili non sono affatto tutti uguali.
Ed ecco una tabella americana per capire meglio:

Se si fossero investiti 1000 dollari nel 1927 guardate
cosa sarebbe successo dopo 60 anni a quei soldi nelle
categorie fondamentali del Mobiliare:

1000 dollari investiti in Treasury bills (obb. monetarie) dopo
60 anni sarebbero diventati solo 7.400;

1000 dollari investiti in Government bonds (i ns. buoni del tesoro)
dopo 60 anni sarebbero diventati 13.200;

1000 dollari investiti in Corporate bonds (le obbligazioni
societarie, naturalmente evitando quelle di Parmalat e Cirio,
Enron e Wcom) dopo 60 anni sarebbero diventati 17.600;

Ma 1000 dollari investiti in Common stocks (la categoria
di azioni che trovate nei nostri servizi azionari premium)
dopo 60 anni sarebbero diventati addirittura 272.000.

Interessante no?'

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- Ed ora continuiamo a parlare di Watchlist

Una Watchlist e' un elenco di societa' che, per caratteristiche
fondamentali si ritengono esasere particolarmente interessanti.

Dopo aver visto, nelle precedenti edizioni, perche' e'
utile una Watchlist e come si gestisce, e' il momento
di vedere 5 societa' che attualmente sono nella Watchlist
di 'In Borsa con Carla' '. Si tratta di alcuni degli inserimenti
piu' recenti in Watchlist.

Le societa' sono:

- The9 Limited (NCTY)
- Quality System INC (QSII)
- Interwoven (IWOV)
- New Oriental Education & Technology Group (EDU)
- General Mills INC (GIS)

Andate su Yahoo! Finance, guardatevi le societa',
provate ad usare il Frullatore per "frullare" da
soli i loro dati, anche per le sezioni di cui non
abbiamo ancora parlato (non importa se su
qualcuna avete difficolta') e cercate di capire
perche' Francesco Carla' ritiene queste societa'
meritevoli di essere osservate. Per comprenderle
meglio, non dimenticate anche di visitare sempre
il loro sito internet.

Alcune societa' possono rimanere presenti in
Watchlist per piu' settimane, perche' occorre un
po' di tempo per seguirle.

Per sapere quali di queste societa' sono eventualmente
entrate nei pfoli premium di Francesco Carla' e di
Finanza World, potete provare GRATIS i nostri servizi
cliccando qui:

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- La società della settimana: Bebe Stores

Questa settimana analizziamo un'azienda attiva
nel design e produzione di abbigliamento femminile,
ossia Bebe Stores (NASDAQ:BEBE).

I risultati dell'ultimo trimestre sono stati
piuttosto negativi: vendite piatte, calo dei
same-store sales di Ottobre del 20%, profitti
e margini in calo rispetto all'anno precedente.

E infatti il titolo ha perso quasi il 60% in un
anno.

Gli analisti che seguono il titolo hanno
tuttavia mantenuto le stime di crescita per
i prossimi anni intorno al 10% annuo.

Come questa crescita possa essere realizzata
e' tutto da vedere, visto il trend, ormai da
sei trimestri consecutivi, di comps in calo.
Cio' che sta salvando l'azienda, in questo
scenario recessivo, e' la gestione dell'inventario,
che riesce a rimanere basso rispetto al calo delle
vendite.

Tuttavia dal punto di vista del free cash flow,
uno dei punti di forza dell'azienda, il titolo
valuta ad un ratio ev/fcf intorno a 10.
Quindi possiamo definirlo fairly valued, sempre
che le prospettive di crescita siano corrette.

Anche dal punto di vista del rapporto p/e, il
valore di 10 non sembra essere eccessivo, soprattutto
considerando il ROE a 12.50%.
Invece il titolo sembra essere sottovalutato,
come molti nel settore del resto, dal punto di
vista del price/sales e del price/book, entrambi
sotto l'unita'.

Ricordiamo che per considerare un titolo sottovalutato
ci piace vedere:
- EV / FCF < Earnings Growth
- P/E < EV / FCF
- P/E < ROE

Considerando quindi tutti i parametri il titolo
si pone tra il fairly valued e l'undervalued.
Il dilemma qui e' capire se l'azienda riuscira'
ad emergere dalla crisi come potrebbe fare la
rivale Guess? (NYSE:GES) o se rimarra' impantanata
in un turnaround come sta accadendo per Talbots (NYSE:TLB),
Gap (NYSE:GPS) o Chico's (NYSE:CHS).
Di certo Bebe non ha i problemi di liquidita' delle
concorrenti, infatti il quick ratio e' di 2.51,
ben sopra i competitor gia' analizzati la settimana
passata e anche ben al di sopra della media di
settore che, dai dati Reuters, e' di 1.17.

Un altro degli aspetti positivi dell'azienda
e' il numero di insider che hanno il loro denaro
investito nel titolo: ben il 72% secondo Yahoo Finance.
Ma attenzione, perche' se solo il 28% del flottante
e' sul mercato, ben il 15% risulta in short dai dati
di fine Ottobre, quindi c'e' il rischio di elevata
volatilita' sul titolo nei prossimi mesi.

L'azienda e' comunque attiva fin dal 1976, e nel
corso di questi anni ha gia' avuto la forza di
affrontare cicli economici sia positivi che negativi.
In piu' dispone di due punti di forza particolarmente
ricercati in questo momento: nessun debito e soldi
in cassa. E un dividendo del 4.10% ai prezzi attuali.

Viste le continue debolezze nei 'comps' i prossimi
trimestri saranno quindi illuminanti per capire se siamo
di fronte ad un value o ad una value trap.

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- Test settimanale

Ecco ora alcune possibili risposte alle
domande del test della scorsa settimana.

1 - Quale è la differenza, nell'ambito delle
società del settore energetico, tra le imprese
che fanno estrazione e quelle che fanno anche
raffinazione.

Risposta: le imprese integrate, cioé che
fanno estrazione, raffinazione, distribuzione
e magari altre cose sono meno dipendenti
dalla materia prima e quindi spesso più
stabili e meno volatili.

2 - Quale è la differenza, in termini di tassazione,
tra gli ETF italiani e quelli americani e quali sono
preferibili?

Risposta: gli ETF americani sono "non armonizzati"
e quindi i proventi vanno in dichiarazione dei
redditi, mentre quelli italiani sono sottoposti al
semplice 12,50% applicato dagli intermediari.
Ovviamente, sono preferibili quelli italiani.

3 - Quali sono i principali vantaggi degli
ETF, in particolare se paragonati ai fondi
comuni?

Risposta: i principali vantaggi sono i costi
inferiori e la possibilità di replicare l'indice
sottostante senza il rischio che lo sottoperformi.

4 - In cosa consiste, invece, il principale
svantaggio degli ETF?

Risposta: ovviamente, lo svantaggio è
il contrario dell'ultimo vantaggio visto
prima, cioè il fatto che replicando l'indice
non è possibile fare molto meglio.

Ora passiamo alle domande della settimana.

1 - Secondo quali parametri il titolo
Babe Stores risulta sottovalutato?

2 - Perché spesso l'investimento
immobiliare, pur essendo statisticamente
inferiore a quello azionario, porta a
risultati migliori?

3 - Cos apuo' fare l'investitore per far
sì che l'investimento azionario renda
al meglio e non finisca per fare peggio
di un semplice investimento immobiliare?

4 - Quali sono i principali aspetti positivi
di Babe Stores?

Visto che siamo alla fine del Master Azionario Usa,
confidiamo che ormai siate in grado di rispondere da soli.

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Grazie a tutti per aver partecipato al Master Azionario
Usa per tutte le 25 puntate. Speriamo che lo abbiate
trovato utile ed efficace.

In ogni caso potete scrivere a premium@finanzaworld.it
per qualunque vostra curiosita' o ulteriore informazione.

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Un caro saluto a tutti,

Vs. Finanza World & Francesco Carla'