Ci eravamo lasciati la settimana passata con una
domanda:
"Se un insider sta vendendo le azioni della sua
azienda dovrei preoccuparmi o vendere anche i miei
titoli ?"
La risposta e' non necessariamente.

Una vendita da parte degli insider infatti non e'
sempre un cattivo segno. Chi vende potrebbe
semplicemente aver bisogno di liquidita'. Inoltre
per le aziende che fanno un uso smisurato di stock
options, spesso il numero di azioni in mano a poche
persone e' abbastanza alto e la ricerca di un
portafoglio diversificato potrebbe portare a vendite
piuttosto sostanziose.  

Ci sono cosi' tante restrizioni sul quando il
management possa vendere le proprie azioni che
spesso le aziende adottano i cosiddetti 'special
plans' o 'rule 10b5-1', in cui la vendita viene
effettuata periodicamente ed a momenti prestabiliti.

Un segnale piu' importante si ha quando l'insider
selling avviene da piu' persone piu' o meno
contemporaneamente. In questo caso ci potrebbe essere
un motivo sottostante.

La vendita da parte degli insider e' di solito piu'
alta sei mesi dopo la quotazione di un titolo. Infatti,
questo e' il periodo necessario prima che gli insider
possano vendere le proprie azioni.

Molte aziende inoltre proibiscono al management la
compravendita dei titoli da due a quattro settimane
prima e dopo la pubblicazione degli earnings e la
stessa coda accade spesso nel caso di fusioni o
acquisizioni.

E' un segnale decisamente piu' positivo invece
l'acquisto di azioni da parte degli insider perche'
quando un insider acquista c'e' solo un motivo:
la potenziale crescita del prezzo del titolo e
quindi non e' tutto sommato necessario attendere
di vedere piu' persone acquistare per considerarlo
un segnale positivo.

Certo la quantita' diventa importante: una cosa e'
un acquisto di 300 azioni a 10$ altra cosa e'
acquistarne 30.000.

Puo' anche essere interessante valutare il valore
della transazione rispetto allo stipendio.

Ad esempio se il CEO di una data azienda guadagna
300.000$ l'anno ed effettua 60.000$ di acquisti,
di certo e' da considerare come un segnale positivo,
mentre altro peso avrebbe un acquisto di 6.000$.
Lo stesso discorso puo' essere fatto per le vendite.

E' piu' interessante andare ad analizzare il trend
delle transazioni degli insider: quante vendite,
in quanto tempo e di che tipo ?

Segnale probabilmente positivo puo' essere considerato
l'acquisto di azioni non eseguito tramite opzioni
(solitamente indicato come cash purchase non option
related).

Invece e' probabilmente negativa la vendita di un
gran numero di azioni da parte di molte persone,
non solo da una o due insiders.

Il valore interpretativo delle transazioni legate
alle stock option invece sono da ridimensionare,
sia nella vendita che nell'acquisto.

Anche la vendita quando il titolo e' ai minimi e' da
considerare come un segnale negativo, perche' infatti
significherebbe la mancanza di volonta', da parte degli
insiders, di mantenere il titolo sottovalutato.
Al contrario, l'acquisto quando il titolo e' ai massimi
e' da considerare positivamente.

Inoltre quando si sente il management rilasciare
commenti positivi su un titolo, un'occhiata ai loro
movimenti permette di verificare la loro credibilita'.

Come fare a sapere i valori di insider ed institutions
per un dato titolo? Possiamo chiamare l'azienda
all'ufficio per le relazioni con gli investitori
oppure possiamo piu' semplicemente andare nella relativa
pagina di Yahoo Finance al link 'Major Holders'.
Ad esempio per il titolo Amazon (NASDAQ:AMZN):
http://finance.yahoo.com/q/mh?s=AMZN

Le informazioni sui movimenti degli insider possono
invece essere ottenuti con il link 'Insider
Transactions': http://finance.yahoo.com/q/it?s=AMZN

Attenzione comunque ai numeri riportati cosi' come
a quale porzione degli insider holding e' costituita
da opzioni.

I dati su Yahoo Finance infatti non sempre sono esatti
o aggiornati, per una serie di motivi. Innanzitutto
puo' capitare di trovare che il numero di insiders piu'
quello degli istitutions sia superiore al 100% e questo
accade perche' le due tipologie di investitori devono
comunicare al mercato in momenti differenti le loro
transazioni quindi e' possibile che per un certo
periodo di tempo il dato totale sia incorretto.

Inoltre, se un investitore istituzionale decide di
prendere una posizione short su un titolo, deve
prenderlo in prestito da qualcun altro che possiede
quel titolo e se lo prende in prestito da un altro
investitore istituzionale entrambi possono dichiarare
di possedere il titolo in questione ed il valore
percentuale degli institutions risultera' quindi
maggiore.

Tra alcuni dei titoli con alta insider ownership
citiamo Morningstar (NASDAQ:MORN), AgFeed
(NASDAQ:FEED) e Amazon (NASDAQ:AMZN).

Alcuni titoli sono stati sottoposti a pesanti volumi
di insider selling: Apple (NASDAQ:AAPL) e Google
(NASDAQ:GOOG) tra questi.

Per altri invece c'e' stato acquisto da parte degli
insider, tra questi Discover Financial Services
(NYSE:DFS), Conagra (NYSE:CAG) e Capital Source
(NYSE:CSE).

Alla prossima settimana.