Nell'edizione odierna, torniamo a parlare
dei parametri a cui possono essere indicizzati
i titoli a tasso variabile. Infatti, come scritto
recentemente questo è, a nostro avviso,
un buon momento per i titoli a tasso fisso e
a medio e lungo termine, da privilegiare rispetto
a quelli a tasso variabile, sui quali per il momento
è preferibile concentrare un po' di studio ed
analisi, piuttosto che l'operatività.

Il primo parametro a cui possono essere
indicizzati i titoli a tasso variabile è il rendimento
di determinati altri titoli obbligazionari. Il caso
più emblematico è l'indicizzazione al tasso dei BOT,
tipico dei CCT italiani, i quali appunto hanno
una cedola pari al tasso dei BOT rilevato in
una recente asta più un certo margine fisso (generalmente
0,25% o 0,50%).

Un secondo parametro molto usato è l'Euribor,
un tasso di riferimento a breve termine per l'area
euro. E' molto usato nell'ambito dei titoli "corporate".
A volte possono essere usati altri parametri di
mercato monetario, ma l'Euribor è generalmente
il più usato. Inoltre, a volte sono usati dei
tassi derivati dall'Euribor (come i tassi SWAP
su Euribor).

Negli anni recenti, sono poi state emesse
sempre più obbligazioni il cui rendimento o
cedola è legata all'andamento dei mercati
azionari o a dei panieri di titoli azionari. A noi
questi titoli non piacciono moltissimo, perché
se si vuole investire sull'azionario è preferibile
farlo direttamente, anche perché questi bond
spesso hanno dei costi impliciti (commissioni
di entrata in particolare) piuttosto elevati.
Noi sconsigliamo questo genere di bond.

Infine, una categoria molto importante è
quella dei titoli con cedola legata all'inflazione.
In questo caso la cedola può essere indicizzata
all'inflazione italiana o, sempre più spesso, europea.
I tassi sono quelli rilevati dall'ISTAT o dall'EUROSTAT.
A volte, oltre alla cedola, anche il capitale è
a sua volta indicizzato all'inflazione.

Questa è una semplice, rapida, ma esaustiva
panoramica dei parametri a cui sono generalmente
indicizzate le cedole dei titoli a tasso variaile.

All'interno del nostro servizio FW Obbligazioni
Italia & Euro abbiamo diversi titoli a tasso variabile
le cui cedole sono indicizzate a diversi dei parametri
elencati oggi, a seconda delle nostre attese sui
parametri stessi. Alcuni di essi hanno ottenuto
rendimenti superiori al 10% annuo, grazie al
buon andamento del parametro sottostante.

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titoli del nostro portafoglio, potete
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