Nelle ultime settimane i tassi di
interesse in area euro sono tornati
a salire.

Durante la crisi dl credito e con la
paura di recessione, dopo le prime
tensioni iniziali i tassi avevano preso
la via discendente e i titoli tedeschi,
punto di riferimento per l'area euro,
erano tornati sotto al 4%.

La spiegazione è che quando ci si
attende una recessione o comunque
delle difficoltà economiche, i tassi
tendono a scendere perché ci si
aspetta anche minore inflazione per
il futuro.

Inoltre, spesso quando ci sono i primi
segnali di recessione, le banche centrali
iniettano liquidità con l'obiettivo di
dare impulso al sistema economico.

Questa volta, però, l'inflazione non è
affatto scesa.

Anzi, proprio negli ultimi mesi abbiamo
assistito ad una impennata del tasso di
crescita dei prezzi oltre il 3%, un punto
sopra il target del 2% obiettivo della BCE.

Come scritto più volte qui, l'aumento dei
prezzi è conseguenza della forte crescita
di petrolio e materie prime agricole ed
industriali. Di queste componenti, le ultime due
si stanno stabilizzando, ma il petrolio continua
ancora a restare alto.

Dopo un po' di tempo, se l'inflazione non
frena concretamente, è normale che i
tassi tornino a salire. Dopotutto eravamo
arrivati ad una situazione in cui tassi a
lungo termine e tasso di inflazione si discostavano
per pochissimo e questa cosa non poteva
durare a lungo.

Il rialzo dei tassi a lungo termine si è verificato
nelle ultime settimane e questo ha trascinato
verso il basso i titoli a lungo termine.

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