Il tema principale delle ultime
settimane è il forte aumento del
petrolio, in crescita ormai quasi del
20% da inizio anno.

Come si sa, il petrolio è uno dei principali
elementi che spingono verso l'alto
l'inflazione, che infatti continua a restare
alta sia in area euro che negli USA e
in Gran Bretagna.

La BCE ora è abbastanza preoccupata
della dinamica dell'inflazione, infatti
arrivano continue dichiarazioni che
smentiscono possibili tagli ai tassi e
anzi lasciano trapelare addirittura
possibili rialzi in futuro.

Le manovre della BCE sono però
legate anche ad un altro aspetto, il
cambio euro/dollaro.

La moneta unica europea sta aggiornando
continuamente i massimi contro la divisa
americana e solo negli ultimi giorni sembra
esserci un allentamento su questo fronte,
con il dollaro che recupera qualcosa.

Le manovre sui tassi quindi sono un po'
ingabbiate in questo momento. Da un lato
un taglio farebbe aumentare ancora di
più l'inflazione, dall'altro un eventuale rialzo
porterebbe l'euro ancora più in alto contro
il dollaro, con problemi per gli esportatori e,
forse, per l'economia. Nell'incertezza, la BCE
preferisce restare ferma.

Ma il mercato invece non resta fermo. Il mercato
obbligazionario ci da sempre informazioni sulle
attese future.

Per un certo periodo, i tassi sono stati in ribasso
e in questo modo il mercato obbligazionario voleva
dirci che poteva esserci un rallentamento economico
se non addirittura una recessione. Abbiamo avuto
il rallentamento, ma fortunatamente per ora non
recessione.

Ora però i tassi di mercato si stanno alzando
leggermente. Essi sembrano volerci dire che
in futuro l'inflazione sarà più alta e, per certi
versi, il mercato si aspetta una BCE più
orientata al rialzo. Dopotutto, il mandato della
dell'istituto di Francoforte è la stabilità dei prezzi.

Di certo si prospettano momenti interessanti sul
mercato obbligazionario, con qualche opportunità,
ma anche qualche minaccia.

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