Un risultato davvero eccezionale quello
che stiamo ottenendo dal nostro miglior
titolo in portafoglio. Circa il +12% e tutto
in molto meno di un anno.

Una performance da titolo azionario quella
della nostra obbligazione Mediobanca Inflation 2012.

Il motivo per cui avevamo inserito il titolo
in portafoglio era legato alle aspettative
sull'inflazione.

Alcuni mesi fa le rilevazioni davano il
tasso di inflazione in area euro al 2%.

Ma con il petrolio in crescita del 100% nel
corso del 2007 (crescita che continua
anche nel 2008) e le materie prime
agricole ed industriali che registrano tassi
di crescita molto simili, eravamo
abbastanza certi che prima o poi anche
il tasso ufficiale di inflazione dovesse
adeguarsi.

A distanza di alcuni mesi, possiamo dire
che avevamo visto giusto. L'inflazione è
ora oltre il 3% in Europa e il nostro titolo
oltre il 12%.

Certo, forse avremo potuto inserire altri
titoli con cedola legata all'inflazione, ma
non era il caso di compromettere l'equilibrio
del portafoglio per seguire una previsione.

Inoltre, questo titolo da solo sta già dando un
grosso contributo alla performance complessiva
che è la cosa che è più importante.

Il tema dell'inflazione è davvero decisivo e
lo seguiremo attentamente perché potrebbe
darci opportunità importanti sull'obbligazionario.

Ora i titoli di questo genere hanno quotazioni
un po' alte, ma se dovesse esserci una correzione
potrebbe essere una buona opportunità sia per
accumulare su Mediobanca, sia per inserire
altri titoli di questo tipo.

Intanto, questa è la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha undici ingredienti, undici
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157), dal Comit 2028 ZC
(Codice ISIN: IT0001200390) dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2011 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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