Dopo una buona corsa in questo primo scorcio
del 2008, i titoli obbligazionari a lungo termine
stanno, giustamente, tirando un po' il fiato.

A gennaio, mentre i mercati azionari erano in
continuo calo, i benchmark obbligazionari
stavano crescendo del 3% circa.

Il 3% in un solo mese non è poco per delle
obbligazioni. Basta considerare che un rendimento
simile i titoli obbligazionari con scadenza intermedia,
tra tre e cinque anni, lo hanno ottenuto nel corso
di tutto il 2007.

Ora, dopo questa forte corsa, le obbligazioni si
sono un po' fermate.

I motivi di questo sono diversi, ma il più importante
è senza dubbio l'inflazione.

Le commodity sono alle stelle ed ora anche
l'inflazione ufficiale sta riflettendo questa tendenza
nei dati.

Inoltre, se il rischio recessione dovesse iniziare
ad essere già totalmente scontato dai mercati
e non trovare poi conferma nei dati ufficiali,
allora la FED potrebbe fermarsi nel taglio dei
tassi e la BCE archiviare del tutto l'eventualità.

Ovviamente, anche i temi contrari non mancano.

La FED proprio due giorni fa si è detta pronta a tagliare
ulteriormente se le cose dovessero peggiorare e il
rallentamento economico è ancora in atto.

Senza contare che una nuova difficoltà sui
mercati azionari sposterebbe di nuovo gli
investitori verso l'obbligazionario.

Vedremo cosa succederà. Di certo, il futuro
raramente è stato incerto come in questo momento.

Queste situazioni offrono diverse opportunità sui
mercati obbligazionari.

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