Nel settore della vendita di prodotti informatici,
un player di primaria importanza in Italia è senza
dubbio Esprinet.

Con un modello di business molto innovativo,
basato sulla vendita diretta tramite internet e
l'assenza di punti vendita fisici, la società ha
raggiunto livelli di eccellenza dal punto di vista
dei costi, in un mercato maturo ed attento al
prezzo come quello dei prodotti informatici
ed elettronici.

Esprinet vende soprattutto ai rivenditori di
prodotti informatici che servono la piccola
e media impresa. Questo rappresenta il "core
business" della società, al quale si affiancano
altre due aree: la distribuzione di componenti
elettronici e la vendita di elettronica di consumo
ai consumatori finali.

Il gruppo ha rapidamente conquistato la leadership
in Italia e Spagna e negli ultimi anni è riuscito
a centrare tassi di crescita piuttosto importanti: le
vendite sono cresciute del 22% nell'ultimo biennio,
mentre gli utili del 14%.

A fronte di questa crescita storica, la società
quota attualmente un multiplo P/E vicino a 9.

Inoltre, la società paga regolarmente dei dividendi.

Una società Value con elementi molto interessanti, simili
a quelli che hanno alcuni dei titoli di In Borsa in Italia,
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Ci sono comunque aspetti che lasciano
qualche perplessità sul titolo.

In primis, il settore non è particolarmente attraente,
poiché è molto competitivo e con margini bassi, dove
senza dubbio il vantaggio di costo è più importante
del marchio, il che obbliga le società che vi operano
a cercare continui miglioramenti di efficienza.

Inoltre, le prospettive circa la crescita delle vendite
non sono delle migliori, visto che la crescita attesa
del fatturato è inferiore al 7%.

Infine, l'area geografica di riferimento è abbastanza
ristretta, con il fatturato realizzato in gran parte in
Italia e Spagna, il che mette la società a rischio
in caso di rallentamento in questi due paesi.

Al momento, i recenti cali di Borsa ci offrono
alcune società con business maggiormente diversificato
e prospettive di crescita più interessante e sono
quelle che abbiamo inserito o stiamo seguendo
all'interno di In Borsa in Italia.

Vedremo invece se Esprinet sarà in grado di
sorprenderci dal punto di vista della crescita, o se
le quotazioni diventeranno ancora più interessanti.

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