Non è la prima volta che affrontiamo questo argomento.

Ma poiché arrivano spesso mail che ci chiedono come calcolare
i rendimenti delle obbligazioni o come è stato determinato un
certo rendimento pubblicato sui giornali, crediamo che possa
essere utile spiegare passo passo come calcolare il rendimento
di un titoli obbligazionario usando un foglio excel, il famoso
programma di calcolo della Microsoft.

Consigliamo di accompagnare la lettura di questa edizione
aprendo un foglio excel e poi inserire i numeri che
scriveremo più sotto nell'esempio.

Il primo passo è riportare la "vita" dell'obbligazione nelle
celle di excel. Vediamo cosa significa.

Nella prima cella dovete scrivere il prezzo di sottoscrizione,
dato dalla quotazione più il rateo già maturato. Potete usare il
rateo lordo se volete giungere al rendimento lordo, o il rateo
netto se volete trovare il rendimento netto.

Quindi, nelle celle successive (partendo dall'alto verso il basso,
cioè in verticale), inserite i flussi di cassa che ottenete. Il nostro
consiglio è di assegnare ad ogni cella il flusso mensile.

Tra poco vedremo un esempio concreto, ma prima completiamo
il procedimento con ordine.

Nell'ultima cella, corrispondente all'ultimo mese di vita
dell'obbligazione, inserite oltre alla cedola incassata anche il
prezzo nominale di rimborso che sarà 100.

Ora vediamo l'esempio. Ipotizziamo un'obbligazione che quota 99,5,
con cedole di 2,5 pagate 1/1 e 1/7 di ogni anno. La durata è di
12 mesi. Ipotizziamo anche che oggi sia l'1/3. Calcoliamo quindi
il rateo maturato: (2,5 X 2mesi)/6= 0,83.

Usando una cella per ogni mese e partendo dalla cella A1,
mettendo nella colonna A la data e nella colonna B i numeri,
avremo la seguente griglia:

1/3/07: -(99,5+0,83)= -100,33
1/4/07: 0
1/5/07: 0
1/6/07: 0
1/7/07: 2,5
1/8/07: 0
1/9/07: 0
1/10/07: 0
1/11/07: 0
1/12/07: 0
1/1/08: (100+2,5)=102,5

A questo punto, arriviamo al calcolo del rendimento. Per farlo dovremo
usare una funzione. Posizioniamoci su una cella vuota, ad esempio nella
cella B13. Andiamo quindi su inserisci - funzione e cerchiamo
la funzione TIR Cost. (tasso interno di rendimento).

Aperta la funzione, essa ci chiederà la matrice su cui fare il calcolo. Noi
selezioneremo la griglia con i numeri o scriveremo, in questo esempio,
B1:B11.

Ed ecco ottenuto il tasso di rendimento.

Attenzione, però. Il tasso ottenuto è il tasso mensile, poiché ad ogni
cella corrisponde un mese. Per confrontarlo con altre obbligazioni
o altri investimenti dovremo avere il tasso annuale.

Posizioniamoci sulla cella B15 e scriviamo la seguente formula:

=(1+B13)^12 - 1.

Naturalmente noi abbiamo scritto B13 perché prima avevamo messo
il tasso mensile nella cella B13. Se questa cella è diversa, usate le
coordinate della cella usata.

Ecco ottenuto il tasso annuo dell'obbligazione. Per maggior chiarezza,
andate su Formato - Celle e selezionate Percentuale, in modo
da avere il tasso espress, appunto, in percentuale. Nell'opzione
relativa alle cifre dopo la virgola mettete 2.

Attenzione ad un altro aspetto. Questo è il rendimento annuo
dell'obbligazione, ma poiché l'abbiamo acquistata, nell'esempio,
due mesi dopo l'emissione, noi avremo un rendimento assoluto
inferiore. Un modo semplice (sebbene non proprio preciso) per
calcolare il nostro rendimento è di moltiplicare il tasso mensile
che avevamo calcolato prima per il numero di mesi che mancano
alla scadenza. Nel nostro esempio 10.

Naturalmente, nel nostro servizio obbligazionario FW Obbligazioni
Italia & Euro, siamo noi a fare tutti questi calcoli per voi,
e anche la fatica (non piccola) di selezionare i titoli migliori

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