Nike (NYSE:NKE) e' l'azienda leader
dell'abbigliamento sportivo, diventata
uno dei 25 brand mondiali piu' famosi
ed ora con un'espansione aggressiva
nei mercati emergenti. 

Con una forte presenza storica nella
corsa, nella pallacanestro e nel golf,
dopo l'acquisizione di Umbro nel 2008
Nike ha fatto passi da gigante anche
nel calcio,togliendo importanti quote
di mercato ad Adidas.

Ed infatti negli ultimi dieci anni
fatturato e profitti sono cresciuti
rispettivamente dell'8% e del 15% l'anno.

Sebbene vi siano nicchie di mercato
occupate da Under Armour (NYSE:UA) o
da Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU),
queste sono aziende che comunque ancora
non riescono ad avere i margini, e quindi
i vantaggi competitivi, che Nike e'
riuscita a costruire negli ultimi decenni.

Del resto Nike detiene piu' del doppio
dei brevetti di tutti i suoi cinque
concorrenti piu' grandi messi insieme,
tra cui Adidas e Puma.

Un'azienda per anni sotto la lente della
critica per la produzione a basso costo
nel sud est asiatico ma che ormai da
qualche tempo ha lanciato una serie di
iniziative per migliorare la percezione
del proprio brand.

E la Cina, l'area dove si e' avuta la
crescita maggiore, rappresenta ora piu'
del 10% del fatturato totale. 

Nike, che ormai fattura 22 miliardi
di dollari l'anno, ha visto le vendite
aumentare del 18% in un anno ma i
profitti per azione solo del 6%.

Del resto l'anno passato e' stato un anno
complicato visto l'aumento del costo delle
materie prime.

Ed anche le spese amministrative e di
marketing sono cresciute di ben il 13%.

Con questi risultati il margine netto si
è attestato al 10%, in linea con gli anni
passati, mentre il margine lordo, del 44%,
e' in calo dai numeri del 2010.

Nell'ultimo anno poco meno del 6% del
fatturato e' diventato free cash flow.

D'altra parte Nike ha alte spese di
capitale, capaci di erodere quasi il 30%
della cassa generata dall'operativita'.

Un segnale da tenere sotto controllo e'
il profitto netto superiore al free cash
flow generato, un'inversione di tendenza
dopo gli ultimi anni.

Mentre numeri positivi, dopo un 2010 poco
incoraggiante, arrivano dalla crescita del
fatturato rispetto a quella degli account
receivable.

Una crescita interessante, soprattutto
per chi vede l'investimento come una
maratona. Non a caso il titolo era entrato
nel portafoglio di "In Borsa Con Carla'",
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Attualmente ben il 20% del fatturato
proviene dall'Europa e le olimpiadi di
quest'anno dovrebbero essere un buon
catalizzatore.

Intanto per il 2012 gli analisti prevedono
fatturato in crescita del 16% e profitti
del 12%.

Considerate le stime di crescita la
valutazione sia su utili che su free
cash flow, e' quindi abbastanza alta ma
Nike ha dalla sua parte un brand globale,
la crescita continua di fatturato e
profitti e la costante innovazione.

Nonche' un titolo che e' anche piu' stabile
dell'indice.

Alla prossima settimana. 


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