NetApp (NASDAQ:NTAP) e' insieme ad EMC
(NYSE:EMC) l'azienda leader nelle soluzioni
di storage per il mondo enterprise.

Precedentemente nota con il nome Network
Appliance ha nel 2008 cambiato la
denominazione in NetApp.

E' insieme ad EMC, IBM (NYSE:IBM) e
Hewlett-Packard (NYSE:HPQ), uno di quei
nomi che viene guardato sempre con molto
interesse dagli investitori per determinare
la capacita' di spesa in nuova tecnologia
delle aziende.

L'ultimo trimestre di EMC ha in realta' dato
risposte positive a chi si attendeva un calo
della spesa per il 2012.
Infatti il fatturato e' cresciuto del 18% ed i
profitti di ben il 37% grazie al miglioramento
del margine lordo e di quello operativo.

Invece proprio qualche settimana fa sia EMC
che Hewlett-Packard e NetApp hanno
comunicato ai propri clienti che il prezzo
dei dispositivi di storage aumentera' tra
il 5% ed il 20%.

A quanto pare le inondazioni che hanno
sconvolto il sud-est asiatico hanno arrecato
ingenti danni a molti dei produttori di
componentistica di storage, causando
un calo di offerta sul mercato.

Chiaramente NetApp, cosi' come EMC del resto,
e' dipendente dalla capacita' di spesa dei
settori IT delle aziende. Ma la memorizzazione
dei dati e' un settore quanto mai importante
e critico e sara' difficile vedere un calo
degli investimenti nell'area. E questo spiega
l'aumento dei prezzi.


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Una strana inversione sta avvenendo nelle
strategie di marketing di NetApp ed EMC:
storicamente NetApp ha una forte presenza
nel segmento medio di mercato, mentre EMC
in quello alto.

Ora NetApp punta al mercato di fascia alta,
e viceversa fa EMC.

Una notizia che non fara' sicuramente piacere
a HP e tantomeno a Dell (NASDAQ:DELL).

Intanto nell'ultimo periodo il titolo e'
calato molto, soprattutto per aver annunciato
un trimestre ben al di sotto delle aspettative
degli analisti.

A preoccupare piu' che il fatturato e' stato il
calo del margine lordo e di quello operativo.

Ma i numeri non sono stati cosi' male, chiaramente
erano le attese ad essere troppo alte.

E' soprattutto la continua produzione di free
cash flow a meravigliare (quasi il 20% del
fatturato nell'ultimo anno) e non a caso la
valutazione sulla cassa e' piu' bassa di quella
sugli utili.

Utili che sono previsti in crescita del 15%
nei prossimi cinque anni, in linea con le
previsioni della concorrente EMC.

Viste le dinamiche di mercato puo' avere senso
guardare la crescita degli account receivable:
in un anno il fatturato e' cresciuto del 25% e
gli a/r del 40%.

Gli a/r sono in effetti cresciuti molto piu'
delle vendite gia' dal primo trimestre 2011,
segno che probabilmente NetApp ha dovuto
offrire ai propri clienti pagamenti favorevoli
per incrementare o mantenere il budget di spesa.
La situazione non sembra ancora migliorare
sebbene gli a/r siano comunque in decelerazione.

Eppure NetApp ha rispetto alle concorrenti un
cash conversion cycle di molto migliore, ossia
riesce a convertire in cassa cio' che spende
molto piu' velocemente delle concorrenti, meno
della meta' del tempo.

Ma NetApp e' anche in una posizione debole per
via dell'esposizione del fatturato verso i paesi
europei ed il settore pubblico americano, che
insieme rappresentano la meta' delle vendite.

Intanto questa settimana rilascia i dati EMC
e saranno sicuramente indicativi della tendenza
del settore.


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