C'e' un settore che negli ultimi anni ha visto
i suoi titoli crescere a dismisura, crollare in base
ad attese troppo alte ed ora riprendersi velocemente.

E questa volta non c'entra la Cina e tantomeno
le nuove tecnologie.

E' il settore di cui Starbucks (NASDAQ:SBUX)
per anni e' stato leader incontrastato:
caffetterie dove oltre a bere il proprio
caffe' o cappuccino, potersi fermare,
incontrare persone e ormai anche lavorare.

Il titolo Starbucks dall'offerta pubblica
di acquisto del 1992, era arrivato a valere
50 volte di piu' nel 2006 !

Ma ad un certo punto il suo logo era diventato
onnipresente, saturando il mercato americano
e perdendo un po' del suo brand accattivante,
tanto da dover successivamente chiudere piu'
di 600 punti vendita.

E ancora oggi solo a Manhattan ci sono piu'
di 150 Starbucks attivi.

Eppure sembra essere di nuovo sulla strada
giusta, avendo riportato una crescita dei
profitti del 28% nell'ultimo trimestre, grazie
anche all'espansione internazionale.

Ma il mercato e' adesso decisamente piu'
affollato: Dunkin'Brands (NASDAQ:DNKN)
e soprattutto McDonald's (NYSE:MCD), con i
suoi McCafe', hanno portato sul mercato lo
stesso prodotto a prezzi decisamente inferiori.

Aziende che puntano a quell'85% di persone che,
secondo gli studi di settore, prendono ancora
a casa il caffe'.

Un nome poco conosciuto in Italia e' invece
Caribou Coffee (NASDAQ:CBOU) che negli Stati
Uniti si posiziona al secondo posto in
quanto a numero di punti vendita (oltre 500).

In questo settore gli spazi di crescita sono
determinati dalla possibilita' di apertura di
nuovi punti vendita e dalla vendita dei prodotti
nelle catene della grande distribuzione.

E Caribou Coffee ha gia' stretto alleanze con
Wal-Mart (NYSE:WMT) e Target (NYSE:TGT).

La competizione e' arrivata negli anni anche
dalle varie macchine casalinghe a capsule o
cialde, come le Keurig di Green Mountain Coffee
Roasters (NASDAQ:GMCR).

Green Mountain e' stata un'altra delle aziende
il cui titolo era arrivato a raggiungere una
valutazione molto alta.
Tanto che alla comunicazione dell'ultima
trimestrale, ha perso oltre il 30% in un giorno,
pur avendo riportato fatturato in crescita del 90%.
Ma erano la aspettative ad essere irrealistiche.

Caribou Coffee fornisce proprio le K-Cups per
le Keurig, ma deve ora preoccuparsi della
recente partnership di Green Mountain con
Starbucks.

Caribou pur essendo una small cap ha alcuni numeri
interessanti: free cash flow in crescita costante
e nessun debito.

L'ultimo trimestre il fatturato e' cresciuto
del 17% e per l'anno in corso il management
prevede un miglioramento di profitti e fatturato
del 13%.


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La valutazione sui profitti e' stranamente
bassa ed infatti andando ad esaminare nel
dettaglio le ultime comunicazioni trimestrali
spunta una migliore tassazione nell'ultimo
quarter.

La valutazione sugli utili per il prossimo anno
e' infatti decisamente piu' alta.

Certo i profitti non sono ancora stabili e
tantomeno i margini, il net profit e' oscillato
tra il -12% e l'11% attuale nel giro di pochi
trimestri.

Meglio il ratio EnterpriseValue/FreeCashFlow
intorno a 14, che con una crescita prevista
superiore al 20% per il prossimo quinquennio
posiziona Caribou Coffee decisamente in zona
value.

Ma evidentemente i rischi sono ancora elevati,
infatti il 14% del flottante e' in short.

Del resto non e' ancora ben chiaro se la crescita
sia in rallentamento e i recenti movimenti ed
alleanze delle concorrenti piu' grandi destano
qualche preoccupazione.

Inoltre il prezzo della materia prima e' molto
volatile e resta tutto da vedere se queste
aziende saranno in grado di trasferire le
variazioni di prezzo sul consumatore finale.

Probabilmente solo quelle con il brand piu' forte
ci riusciranno ed allora si potrebbero vedere
molte acquisizioni nel settore.

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