Ancora una settimana tranquilla ed interlocutoria,
senza grandi spunti sui mercati.

Le festivita' natalizie comportanto, come ogni anno,
una riduzione degli scambi e quindi si puo' presumere
che gli operatori maggiori abbiano gia' preso le loro
posizioni piu' importanti, oppure attendano il nuovo
anno per muovere somme.

Sul fronte europeo, sembra al momento passata la
paura sui paesi periferici che ha attanagliato tutta
l'area euro agli inizi del 2010 (crisi greca) e alla
fine sempre dello stesso anno (crisi irlandese).

Ovviamente, dopo che sono emersi i problemi di
Grecia ed Irlanda, ora e' il Portogallo ad essere sotto
osservazione, poiche' potrebbe essere il prossimo
paese a finire in difficolta'.

L'agenzia di rating Fitch ha recentemente abbassato
il giudizio sul paese iberico e anche un'altra agenzia,
Moody's, ha avvertito che potrebbe fare altrettanto.

Le difficolta' dei paesi sovrani dell'area euro sara'
sicuramente uno dei temi che ci accompagneranno
nel 2011, insieme a quello dell'aumento dei tassi
anche sui titoli dei paesi piu' sicuri come USA e
Germania, cosa di cui abbiamo parlato la scorsa
settimana.

Aspetti che interesseranno i mercati azionari, certo,
ma anche quelli obbligazionari. Anzi, forse soprattutto
questi ultimi.

In primo luogo, questi elementi influenzeranno i titoli
di stato, ma inevitabilmente, di riflesso, anche gli altri
comparti.

Tuttavia, nonostante tutto riteniamo che i titoli corporate
saranno meno penalizzati rispetto ai bond governativi ed
e' per questo che continuiamo a preferire questo genere
di obbligazioni.

E ci piacciono anche i titoli "inflation". Se i tassi salgono
significa che da un lato c'e' percezione di un rischio maggiore,
dall'altro c'e' pero' anche la paura che aumenti l'inflazione.

E in questo caso, i titoli "inflation" dovrebbero ben comportarsi.

Questa e' la nostra ultima edizione del 2010. Un altro anno
positivo, l'ennesimo da quando esiste Obbligazioni Italia &
Euro.

Ci auguriamo che sia cosi' anche il 2011 e nel frattempo,
nel congedarci per questo 2010, auguriamo a tutti Voi e alle
vostre famiglie un Buon Anno.

Ora pero' e' il momento di vedere il dettaglio del nostro
portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio con l'obiettivo
di incassare cedole sempre più alte qualora i tassi
a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'