Si mantengono sostanzialmente stabili rispetto a sette
giorni fa i tassi sui titoli di stato.

Siamo circa al 3,385 sul decennale USA e intorno
al 3% su quello tedesco.

Nelle scorse settimane i tassi erano saliti notevolmente
e l'attuale stabilizzazione non sembra preludere ad
un ridimensionamento degli stessi.

Come dicevamo sette giorni fa, per tutto il 2010 il
"flight to quality/safety" a fronte dei problemi di bilancio
pubblico dei paesi periferici aveva spinto molti investitori
a rifugiarsi sui due paesi piu' sicuri: USA e Germania.

Il risultato e' stato un lungo periodo di riduzione dei tassi,
che peraltro partivano gia' da livelli piuttosto bassi.

Nelle ultime settimane c'e' stata un'inversione ed ora sara'
importante vedere come andra'. L'aumento dei tassi sui
titoli di USA e Germania potrebbe segnalare l'inversione
generale sull'andamento dei bond pubblici.

Bond pubblici su cui, come ben sapete, da diverso tempo
abbiamo qualche dubbio. Non tanto sul fatto che ci possa
essere qualche default importante, ma semplicemente che
gli investitori chiedano un rendimento maggiore per
sottoscrivere i titoli, con perdite in conto capitale per i
detentori di obbligazioni statali a lunga scadenza.

Ed e' per questo che abbiamo deciso di evitare questa
categoria.

Seguiremo attentamente l'evoluzione della situazione. Evoluzione
che sara' particolarmente importante.

Ora pero' e' il momento di vedre il dettaglio del nostro portafoglio
modello:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio con l'obiettivo
di incassare cedole sempre più alte qualora i tassi
a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

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