di Francesco Carlà

Obbligazioni Italia & Euro dell'8 dicembre 2010

dell' 8/12/2010 di Francesco Carlà

Continua la volatilita' sui mercati obbligazionari,
anche se un po' in attenuazione rispetto alla scorsa
settimana.

La crisi irlandese ha un po' attenuato i suoi effetti
dopo che il governo di Dublino sembra propenso
all'accettazione degli aiuti.

In ogni caso, vediamo che la situazione dell'Europa
e' tutt'altro che tranquilla e i nodi da risolvere sono
davvero molti.

Continua infatti a restare ampio il divario sui rendimenti
dei bond tra il paese guida dell'area, la Germania, e
gli altri paesi denominati "PIIGS", cioe' Portogallo,
Irlanda, Italia, Grecia e Spagna.

Stiamo parlando ovviamente del famoso "spread" di cui
tanto si parla che continua a restare alto. I mercati
giustamente assegnano ai paesi meno virtuosi dell'area
un rischio maggiore rispetto alla Germania e mentre
in passato il compenso richiesto per questo rischio
era mediamente piuttosto basso, ora si sta alzando.

I problemi dell'area euro, come dicevamo, sono
molti e quindi con questo complicato "puzzle", per il
momento, e meglio non averci troppo a che fare.

Ci manteniamo quindi lontani da un'esposizione eccessiva
sui governativi dell'area, al momento limitata ad uno
solo titolo emesso dall'Italia, e concentrarci invece su
titoli corporate ed Inflation linked i quali, invece, seguono
dinamiche diverse.

Continueremo cosi' fino a che non vedremo come evolvera'
la situazione in area euro.

Ora pero' e' il momento di vedere la situazione del nostro
portafoglio modello aggiornato:

Titolo e Rating

Prezzo acquisto

Rateo maturato al momento dell'acquisto

Prezzo attuale

Cedole +
Rateo Maturato ad oggi

Rendimento

Italy 2029Eur Frn (Codice ISIN: XS0098449456) (AA-)
 

96,75

2,35

99,31

14,648

+14,99%

Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292,
ticker: EMI.MI)

108,23
 
115,78
 
+6,98%

KPN 4% scadenza 2015
(Codice ISIN: XS0222766973) (BBB)

 

91,25
0,668
103,7
13,852
+27,89%
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN:
XS0167456267) (AA-)
101,91
2,698
105,65
12,076
+12,54%
Mediobanca 2012 Inflation Linked
(Codice ISIN: IT0004096415)
86,34
0,45
97,61
3,479
+16,48%
Croazia 15/04/2014 - 5%
(Codice ISIN: XS0190291582) (BBB)
103,55
3,93
102,95
8,247
+3,46%
Vodafone 04/06/2018 - 5%
(Codice ISIN: XS0169888558) (A-)
105,94
1,82
110
7,562
+9,09%
E.On International Finance 6,375% - 29 Maggio
2017 (Codice ISIN: XS0148579153) (A)
121,62
2,288
119,8
3,371
-0,59%

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)

ha tassi variabili e sono in portafoglio con l'obiettivo
di incassare cedole sempre più alte qualora i tassi
a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153)
e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)


Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI)
e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415
) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonati
che trovate sempre qui:

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Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
portafoglio, nella versione speciale per
Obbligazioni Italia & Euro che potete
consultare subito cliccando qui:

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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'





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