Gefran e' un'importante realta' italiana nel settore
dell'automazione industriale.

Fondata negli anni '60 come societa' di assemblaggio
di quadri elettrici per estrusori, nel corso degli anni
l'azienda espande il suo business iniziando dal
settore dei sensori.

Gli anni '80 sono poi il decennio dell'espansione
internazionale, con l'apertura di uffici vendite e
filiali in Germania, Francia, Inghilterra, Belgio,
Svizzera e Brasile.

Gli anni '90, invece, rappresentano la fase di
espansione per linee esterne. La societa' si quota
alla Borsa di Milano e con le risorse ottenute
acquisisce ISI (Industrial Sensor INC), societa'
americana operante nella strumentazione per
la misura della pressione di Melt, e Co.Re.Ci,
poi ridenominata Gefran France, societa'
francese attiva nella produzione di sensori e
trasmettitori per la misura dell'umidità relativa.

Negli anni 2000 il gruppo entra nel settore del
"motion control" con l'acquisizione di SIEI.

Oggi Gefran e' un gruppo internazionale operante
in 11 paesi, con 6 stabilimenti produttivi e 800
dipendenti.

L'azienda ha sostanzialmente quattro linee di
business: i componenti per l'automazione, i
sensori, la realizzazione di integrazioni di sistemi
e il motion control.

La societa' ha registrato prima della crisi un buon
processo di crescita, con un fatturato passato dai
100 milioni del 2005 ai 120 milioni del 2008.

Gefran rappresenta sicuramente una societa' da
tenere sotto osservazione e sicuramente interessante
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Gli aspetti negativi relativi a Gefran sono gli
stessi che riguardano molti altri titoli che abbiamo
visto in passato, ossia l'impatto che ha avuto
la crisi e la capacita' dell'azienda di fronteggiarla.

E nel caso di Gefran, la crisi si e' fatta sentire
in modo particolarmente forte.

Nel 2009 il fatturato e' stato pari a 88 milioni, in
drastico calo rispetto a quello del 2008 che si
attesto' a 125 milioni e in calo anche rispetto ai
livelli di diversi anni prima.

Il calo del fatturato porto' il gruppo a chiudere
con una perdita di esercizio di quasi 10 milioni
di euro.

Attualmente il business sembra essersi ripreso.

Nei primi due trimestri dell'anno, Gefran ha
realizzato un fatturato di 55 milioni di euro
e questo ha permesso di ritornare all'utile.
Per l'intero 2010 gli analisti si aspettano un
fatturato pari a 110 milioni e un EPS di
0,153 euro per azione. Per il 2011, i livelli
del fatturato dovrebbero tornare ad avvicinarsi
a quelli del 2008, con una stima di circa 120
milioni.

La societa' ha una buona situazione finanziaria
per sostenere il "ritorno alla normalita'". La
posizione finanziaria netta, infatti, e' negativa
per soli 10 milioni di euro su un patrimonio
netto di 60 milioni. L'indebitamento, in altri
termini, non e' eccessivamente alto.

Come molti business ciclici che abbiamo avuto
modo di osservare in questi mesi, anche per
Gefran sara' importante valutare l'evoluzione
del business nei prossimi mesi. Attualmente il
titolo ha ancora troppe incognite per essere
considerato un potenziale inserimento nel
nostro portafoglio, tuttavia una volta normalizzato
il business e i risultati economici potrebbe
esser eparticolarmente interessante.


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