Atheros Communications (NASDAQ:ATHR) e' un'azienda
americana produttrice di apparecchiature di rete utilizzate
per la connessione wireless e vanta anche una crescente
presenza nel mercato dei semiconduttori grazie al recente
acquisto di Intellon Corporation, nonche' nel settore
dei navigatori GPS.

Fatturato in crescita e margini in deciso miglioramento
fanno di Atheros un'azienda dalle rosee prospettive.
L'ultimo anno l'azienda ha riportato una crescita del
fatturato del 112%.
Non e' stata la sola, infatti le concorrenti piu' importanti
Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) e Analog Devices
(NYSE:ADI) hanno avuto fatturati in salita rispettivamente
del 40% e 46%.

In particolare la crescita e' guidata dai chip Wi-Fi per
i dispositivi wireless venduti da Sony (NYSE:SNE)
e Motorola (NYSE:MOT).

Anche il salone di casa e' diventato un obiettivo dell'azienda
con i chip Atheros montati sui dispositivi TV ed i lettori
Blu-ray della Sony, nonche' nella Xbox della Microsoft
(NASDAQ:MSFT).

Possiamo tranquillamente supporre che chip wireless
saranno presenti in sempre piu' dispositivi, non solo
legati al mondo dell'IT, ma per esempio molti
elettrodomestici potrebbero utilizzarli in un prossimo
futuro.


Un'azienda interessante, soprattutto per chi vede
l'investimento come una maratona. Non a caso
il titolo e' entrato nel 'radar' di Watchlist America,
il servizio Premium dove scovare le societa' USA
piu' interessanti e promettenti, analizzate
personalmente da Francesco Carla' con gli stessi
criteri che hanno decretato il successo di "In Borsa
Con Carla'".
Se volete conoscere il servizio:
http://www.finanzaworld.it/content/subscribe/102
21/watchlist-america
 

Tuttavia gli investitori non hanno reagito bene alle notizie
del trimestre: il calo delle vendite dei netbook, un
mercato debole in Europa e la crescente competizione
di Broadcom (NASDAQ:BRCM) hanno influito
negativamente sulla percezione dell'azienda.
Broadcom ha infatti stipulato contratti con Apple
(NASDAQ:AAPL) per i chip wireless del suo iPhone
nonche' con Google (NASDAQ:GOOG) per lo smartphone
Nexus One.
Poi i risultati di Cisco (NASDAQ:CSCO), che hanno
mostrato piu' di una debolezza nel settore del
networking, hanno fatto il resto.

D'altra parte il titolo Atheros e' cresciuto molto
l'anno passato e stiamo parlando di un titolo per cui
si paga la promessa di crescita, e' quindi normale
che ogni minima variazione sulle prospettive
future porti a drastiche variazioni sul titolo.

Ma la valutazione oggi non e' troppo alta se
si considerano affidabili le stime di crescita, infatti
Atheros valuta 10 volte i profitti del prossimo anno,
pur avendo stime di crescita del 20% per il prossimo
quinquennio.
Il rapporto Price/Growth a 0.50 risulta quindi
straordinariamente basso per un'azienda di questo
tipo, anche se con un destino comune a quello
delle concorrenti visto che Broadcom e Marvell
hanno un PEG rispettivamente di 0.8 e 0.7.

I fondamentali sono buoni: il valore di return
on equity e' in grande crescita rispetto al triennio
precedente, l'azienda ha soldi in cassa e nessun
debito e nel giro di un anno i margini operativo
e netto si sono quasi raddoppiati, arrivando a livelli
rispettivamente al 12% e 13%.

Attenzione perche' oltre l'11% del flottante e' in
short, ossia un investitore su undici scommette
 sul ribasso del titolo.
Non e' solo Atheros ad attirare l'attenzione negativa,
ma in realta' tutto il settore: Skyworks Solutions
(NASDAQ:SWKS), Silicon Laboratories (NASDAQ:SLAB),
Microchip Technology (NASDAQ:MCHP) sono tutte
aziende attive nella stessa area con alti valori
di short interest.

In questo caso chi e' short in pratica ritiene che
gli analisti abbiano sovrastimato le aspettative
di crescita.

Ed anche la valutazione sul free cash flow non e' alta,
l'azienda ha infatti riportato free cash flow doppio
di quanto abbia generato in profitti, portando la
valutazione EnterpriseValue/FreeCashFlow intorno a 19.

Il titolo sembra quindi a buon mercato, solido nei
fondamentali e dalla buona crescita ma bisogna
prestare molta attenzione al timing di ingresso.

Alla prossima settimana.

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