Carraro e' un'importante realta' italiana operante
in settori diversificati che comprendono sistemi
di trasmissione di potenza, componentistica e
trattori e macchine agricole.

Proprio quest'ultimo settore fu quello da cui parti'
l'attivita' addirittura negli anni '30, quando Carraro
realizzo' la sua prima seminatrice. Nel 1978, invece,
fu realizzato il primo trattore.

Presto l'azienda si consolido' in questo business, ma
dagli anni '70 inizio' a cambiare la focalizzazione del
gruppo. Carraro, infatti, inizio' a concentrarsi nella
componentistica con la divisione "assali e trasmissione",
la quale diventera' il core-business del gruppo.

Nei decenni seguenti il gruppo sviluppera' un processo
di crescita prima in Italia, poi nel resto del mondo,
sia tramite la costituzione di proprie filiali, sia
tramite acquisizioni di stabilimenti o intere societa'.

Tale processo di crescita consentira' al gruppo sia
l'espansione su diversi mercati geografici, sia l'entrata
in nuovi business, affini comunque a quelli originari.

Oggi Carraro e' presente in Europa, Nord e Sud
America, Cina ed India e pur avendo sempre la
divisione "assali e trassmissione" quale principale
"contribuente" al fatturato non ha abbandonato la
produzione di trattori ed ha aggiunto attivita' nella
meccanica, nella componentistica e nell'elettronica.

Si tratta sicuramente di una delle piu' interessanti
aziende italiane per posizione sul mercato, presenza
globale e caratteristiche del business.
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Tuttavia, Carraro ora non e' nel nostro portafoglio e
vediamo il perche'.

Il business della societa', seppur molto interessante,
e' anche molto ciclico e quindi soffre particolarmente
nei periodi di recessione.

E cosi' e' stato nel 2009. Il fatturato del gruppo e'
sostanzialmente crollato, con una diminuzione del
50%. Da 973 milioni nel 2008 a 487 milioni nel 2009.

Ovviamente il drastico calo del fatturato ha portato
con se anche il peggioramento degli utili, data la maggior
difficolta' nella copertura dei costi fissi. L'EPS e'
passato da 0,401 euro del 2008 a -0,743 euro nel
2009.

La situazione finanziaria e' ugualmente un po' rischiosa.
Attualmente, il debito netto e' intorno ai 250 milioni su
un patrimonio netto di circa 80. Indebitamento forse un
po' eccessivo vista anche la situazione di crisi che
richiedera' un'attenta gestione.

Naturalmente questa evoluzione del quadro economico
in cui la societa' si trova ad operare ed il connesso
peggioramento dei risultati hanno imposto al gruppo
un piano di ristrutturazione.

Da tale piano, gli analisti si attendono un miglioramento
nei conti aziendali. Per il 2011, ci si aspetta un fatturato
di 690 milioni ed il ritorno all'utile.

In questa situazione, preferiamo attualmente osservare
come si sviluppera' il piano di ristrutturazione e se ci
sara' una ripresa del mercato di riferimento. Fino ad
allora, Carraro, seppur interessante, non rientrera' tra
le nostre scelte.

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