Come newslettera con un "focus" sul mondo
obbligazionario, ovviamente parliamo
continuamente dei tassi di interesse.

In particolare, da diverso tempo, piu' o
meno da fine 2008 ed inizio 2009, sosteniamo
che in tutto il mondo i tassi sono destinati
a salire. In fondo, i livelli di partenza
erano molto bassi e non potevano scendere
molto.

Da quei livelli, efettivamente, un rialzo
c'e' stato un po' ovunque. Ora, che questa
prima fase di rialzo si e' concretizzata,
la tendenza e' un po' diversa a seconda
delle aree del globo.

In Europa, la crisi attuale sta rallentando
la crescita e quindi, mentre nei paesi piu'
deboli i tassi stanno salendo in considerazione
del maggior rischio, in Germania e nei paesi
ritenuti piu' sicuri i tassi restano molto
bassi.

E la tendenza delle autorita' monetarie potrebbe
essere quella di continuare a tenerli bassi.

Proprio recentemente, Nouriel Roubini, l'economista
divenuto famoso per ave predetto la crisi del 2008,
in un'intervista ha addirittura dichiarato che la
BCE dovrebbe mandare i tassi a zero ed espandere
il programma di acquisto dei bond, in modo da
bilanciare le misure di austerita' fiscale dei
governi.

Sul fronte europeo, quindi, la politica monetaria
espansiva e i bassi tassi a breve fissati dalla
BCE potrebbero continuare ancora a lungo.

Altrove, invece, la politica di rialzo dei tassi
continua. Ad esempio, in Nuova Zelanda e' notizia
recente che la crescita economica inizia ad essere
robusta e per l'anno ci si aspetta un'inflazione
addirittura al 5,3%. Le autorita' monetarie
potrebbero alzare ancora i tassi per frenare un
po' l'aumento dei prezzi.

Questo differenziale di tassi tra euro e valute
di altri paesi mondiali potrebbe dare ulteriore
debolezza alla moneta unica e, indirettamente,
favorire l'inflazione.

Come vedete, sul fronte obbligazionario c'e'
molta "carne al fuoco" in questo periodo.

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