Da sempre, l'Italia e' patria di
produzioni di alta gamma in diversi
settori.

Questo vale anche per alcuni prodotti
per l'edilizia, settore all'interno del
quale opera la societa' che stiamo per
vedere oggi.

Si tratta di Graniti Fiandre, socita'
che realizza lastre in gres porcellanato
di alta gamma per pavimenti e rivestimenti.
I prodotti del gruppo sono scelti da
grandi architetti e progettisti di tutto
il mondo.

La societa' nasce nel 1961 a Reggio Emilia,
distretto industriale storicamente votato
alla produzione di materiali per pavimenti
e rivestimenti.

Nel corso dei decenni, il gruppo porta
avanti un'inovazione notevole presentando
spesso sul mercato prodotti molto ricercati
e di grande qualita'. Tutta la produzione,
dalla ricerca delle migliori materie prime
fino ai processi di lavorazione, sono
caratterizzati da costante ricerca e innovazione
che portano, poi, all'impiego di tecnologie
molto sofisticate.

A livello di numeri, oggi il gruppo ha un
fatturato consolidato di circa 193 milioni
di euro e circa 2,5 milioni di utili.

Il debito del gruppo non e' eccessivo e la
generazione di cassa non e' affatto male e,
soprattutto, e' stata in miglioramento nel
2009.

Le stime per i prossimi esercizi sono abbastanza
buone. L'EPS e' previsto a 0,21 e 0,24 euro per
azione rispettivamente nel 2010 e 2011, in
notevole miglioramento rispetto ai 0,067 euro
per azione del 2009.

Data la sua leadership internazionale nella propria
nicchia e i buoni numeri, la societa' puo' essere
sicuramente interessante anche per il portafoglio
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Tuttavia, in questo momento il titolo non e'
nel nostro portafoglio e nemmeno in watch list
e vediamo il perche'.

Come tutte le societa' operanti in settori legati
alle costruzioni e all'edilizia in genere, anche
Graniti Fiandre ha subito la crisi.

Il fatturato aveva raggunto i 235 milioni nel
2007 e 212 milioni nel 2008, ben oltre i 193
milioni del 2009. In pratica, nell'ultimo
esercizio la societa' e' tornata al fatturato
del 2005.

Anche l'utile per azione e' calato drasticamente
e se anche le stime fossero centrate, nel 2011
con un EPS di 0,24 euro per azione saremo ancora
molto sotto i livelli del 2007, quando l'EPS
fu di 0,367 euro per azione.

In questo momento, il settore rimane ancora una
incognita e lontano, comunque, dal periodo d'oro
pre-crisi e l'accentuarsi dei rischi macroeconomici
che stiamo vedendo in questo momento potrebbe
continuare a rallentarlo.

Per questo, nonostante le buone prospettive e le
valutazioni non certo eccessive, preferiamo, in
questa fase, concentrarci su settori meno ciclici.

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