Il mondo digitale e multimediale e' sempre piu' affamato
di memoria.
Macchine fotografiche, laptop, cellulari e smartphone tutti
richiedono le stesse caratteristiche per le proprie memorie:
bassi consumi, dimensioni minime ed alta' velocita', ossia
memorie di tipo flash.

SanDisk (NASDAQ:SNDK) e' il produttore leader di schede
di memoria Flash, con la sua serie di prodotti MicroSD,
mercato dove compete con Intel (NASDAQ:INTC)
e Micron (NASDAQ:MU).

Un'azienda globale, detentrice di molti brevetti ed un ampio
portafoglio di prodotti.

Un po' tutto il settore e' andato incontro negli ultimi
due anni alla guerra dei prezzi, dovuta alla scarsa domanda
abbinata alla sovrapproduzione.

Il 2010 sta invece portando buone notizie: i leader
del settore stanno tutti riportando fatturato in forte
crescita.

Se nel 1999 erano state le macchine fotografiche digitali a
trainare la crescita, nel 2003 i pendrive USB e nel 2005
i lettori mp3 portatili, ora sono gli smartphone prodotti
dalla Apple (NASDAQ:AAPL), Nokia (NYSE:NOK) e
soprattutto i BlackBerry della Research In Motion
(NASDAQ:RIMM).  

SanDisk per i dispositivi mobili realizza prodotti con
capacita' da 1GB e 2GB e da 16GB e 32 GB. Un'area
che ora costituisce ben la meta' del fatturato riportato
nell'ultima trimestrale, sicuramente aiutato dall' aumento
dei produttori di cellulari a basso costo nei paesi del BRIC.

E tutta una serie di nuovi dispositivi basati sul sistema
operativo Android di Google (NASDAQ:GOOG) stanno
per fare il proprio ingresso sul mercato.


Un'azienda interessante, soprattutto per chi vede
l'investimento come una maratona. Non a caso
il titolo e' entrato nel 'radar' di Watchlist America,
il servizio Premium dove scovare le societa' USA
piu' interessanti e promettenti, analizzate
personalmente da Francesco Carla' con gli stessi
criteri che hanno decretato il successo di "In Borsa
Con Carla'".
Se volete conoscere il servizio:
http://www.finanzaworld.it/content/subscribe/102
21/watchlist-america
 

L'ultimo trimestre il fatturato e' cresciuto del 65% rispetto
all'anno precedente. Addirittura i profitti sono stati
migliori delle attese di ben l'80%, battendo cosi'
le stime degli analisti negli ultimi quattro trimestri
consecutivi.  
Il titolo di conseguenza ha toccato nuovi massimi.

Dopo aver avuto qualche problema di inventario nel corso
del 2009, ora i dati di bilancio appaiono molto piu' in
salute ed anche la posizione di cassa appare rafforzata.
Il collasso del settore nel 2008 ha portato ad un rapido
calo delle spese di capitale. E la riduzione dei costi di
produzione, ha permesso un aumento sostanziale del
margine lordo.

Il management si e' esposto chiaramente dichiarando
che ormai il peggio e' alle spalle.

In generale il settore e' decisamente affamato di
spese di capitale, quindi la generazione di free
cash flow tende ad essere non troppo alta.

Non e' il caso di SanDisk, che ha avuto una crescita
annualizzata del free cash flow nell'ultimo quinquennio
del 34%.

Il cash flow operativo e' maggiore del profitto netto
generato, un segnale di buona gestione operativa:
http://www.finanzaworld.it/content/read/9337/indi
viduare-i-segnali-negativi-seconda-parte

E la valutazione e' decisamente buona, pur essendo il titolo
cresciuto di oltre il 260% nel corso dell'ultimo anno ed in
un settore decisamente volatile e ciclico.
Infatti sia che si guardi agli utili che soprattutto alla
posizione di cassa il titolo quota a valori inferiori rispetto
a quelli dei concorrenti. Con stime di crescita del 17%
nei prossimi 5 anni quota 16 volte il free cash flow.

Attenzione anche perche' dopo le bancarotte del 2009,
si va verso il consolidamento del mercato, dominato
da aziende sempre piu' grandi e solide ed allora SanDisk
potrebbe anche entrare nel radar di big come samsung o Intel.

Alla prossima settimana.


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