Il trasporto ferroviario e' sicuramente un business
molto importante e che sta diventando sempre
piu' interessante per il futuro. Anche Warren Buffett,
il piu' grande investitore del mondo e, forse, della
storia, sembra pensarla in questo modo ed ha
recentemente acquisito la Burlington Northern
Santa Fe, uno storico operatore ferroviario
privato americano.

Passando ora dall'America all'Italia, sappiamo
che nel nostro paese le ferrovie sono state per lungo
tempo un "quasi-monopolio" dello stato e solo di
recente stanno nascendo degli operatori privati,
che comunque non scalfiscono piu' di tanto la
supremazia delle FS in termini di quota di mercato
ed estensione delle tratte servite.

Tra i vari operatori privati, il piu' grande e' sicuramente
Ferrovie Nord Milano, il principale gruppo integrato
nel trasporto e nella mobilità in Lombardia e, appunto,
il più importante operatore non statale italiano.

Il gruppo nasce addirittura nel 1877 per la gestione
di linee ferroviarie in Lombardia e in quel periodo le
tratte servite erano quelle che partivano da Milano ed
arrivavano a Novara, Varese, Como, ecc...
Piu' avanti, la societa' ha iniziato a espandere le proprie
tratte.

Dal 1985, la societa' diventa una holding che
possiede e corrdina partecipazioni in due societa'
operative: Ferrovie Nord Milano Esercizio, per
l’attività ferroviaria e Ferrovie Nord Milano
Autoservizi, per le autolinee.

Sebbene, come detto, FNM e' il principale operatore
privato non statale, va rilevato comunque che l'azionista
di riferimento e' comunque la Regione Lombardia.

Oggi FNM e' un gruppo integrato del settore mobilita',
con attivita' che vanno dal trasporto ferroviario di persone
al trasporto merci anche con collegamenti internazionali,
dalle attivita' di manutenzione della rete ferroviaria ai
servizi di autotrasporto pubblico locale, dall'ICT legato
al settore mobilita' alla progettazione di infrastrutture
e, recentemente, la societa' e' anche entrata nel settore
energia elettrica con una centrale di produzione nel
Ticino ed un elettrodotto per l'importazione in Italia
di energia da tale centrale.

FNM e' sicuramente per business e potenzialita' una
societa' molto interessante anche per il portafoglio
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In questo momento, la societa' dovra' saper dimostrare
di poter trasformare le sue potenzialita' in buoni numeri.

Infatti la crescita del gruppo e' abbastanza lenta, visto che
dal 2005 al 2009 l'EPS e' cresciuto solo del 2,6% annuo,
mentre il fatturato e' rimasto sostanzialmente stabile.

E' vero che molto ha inciso la recente crisi. Il gruppo,
infatti, ha registrato un "top" come fatturato ed utili nel
2006 e nel 2007, poi negli ultimi anni i numeri sono
leggermente peggiorati. Tuttavia, FNM ha saputo
recuperare efficienza e nel 2009 entrambi i parametri
non sono lontani dai massimi storici.

FNM ha anche una bassa redditivita' del capitale proprio,
con un ROE poco sopra al 4%. Tuttavia, la quotazione del
titolo e' praticamente sotto il "valore di libro", cioe' sotto
il patrimonio netto e questo in genere e' un indice di
sottovalutazione.

Il debito, peraltro, e' molto basso e questo permette di
intraprendere nuovi progetti di espansione o di remunerare
i propri azionisti, visto che al momento la societa' non
paga dividendi.

FNM e' un gruppo che al momento non ha proprio numeri
reddituali entusiasmanti, sebbene molto stabili e solidi.
Tuttavia, la buona situazione finanziaria e le buone
prospettive di business ne fanno un titolo da tenere
senza dubbio sotto controllo.

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