Il costo dell'educazione sia pubblica che privata negli
Stati Uniti e' in crescita costante, e' normale che si
cerchi l'efficienza anche in un settore
tradizionalmente poco esposto alla tecnologia.

Qui si inserisce Blackboard (NASDAQ:BBBB), che
realizza software per l'online learning destinato
ad enti, scuole ed universita', aumentando la flessibilita'
sia per gli insegnanti che per gli studenti.

Blackboard viene spesso indicata come la
Microsoft (NASDAQ:MSFT) dell'online education,
in quanto controlla ben il 70% del mercato,
distanziando di gran lunga le aziende concorrenti
ed avendo gia' acquisito le piu' forti negli anni
passati.

Nei giorni scorsi l'azienda ha rilasciato i
risultati dell'ultimo trimestre: profitti leggermente
migliori delle attese, fatturato in crescita del 17% e
un miglioramento delle aspettative per il resto dell'anno.

Ed anche i risultati del trimestre precedente
erano stati ottimi, con fatturato in crescita del 18%,  
profitti quadruplicati e cassa in aumento.

Proprio la crescita del cash flow operativo unito a
minori spese di capitale ha permesso a Blackboard di
arrivare ad un free cash flow notevole durante l'annata in
corso, piu' che raddoppiato rispetto all'anno precedente.

Anche gli altri dati di bilancio sono buoni: fatturato e
licenze continuano a crescere di anno in anno ed il debito
e' basso e gestibile.


Un'azienda interessante, soprattutto per chi vede
l'investimento come una maratona. Non a caso
il titolo e' entrato nel 'radar' di Watchlist America,
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Solitamente chi e' leader tende ad avere vantaggi
competitivi e quindi valori piu' alti di efficienza,
ma cosi non e' per Blackboard che ha margini e
return on equity decisamente bassi.

Veniamo alla valutazione: abbiamo visto come i
profitti siano pochi ma il free cash flow in
abbondanza. E quindi il titolo risulta decisamente
sopravvalutato sui profitti, ma a buon mercato
secondo i ratio che considerano il flusso di cassa.
Infatti il titolo valuta ad un ratio EV/Fcf intorno
a 18, che considerando le stime di crescita degli utili
del 23%, e' una buona valutazione.

Un'azienda che potrebbe anche fare comodo ad
una big dell'IT con molti soldi in cassa e che voglia
affacciarsi nel settore: se pensate a Google
(NASDAQ:GOOG) non siete in errore.
Ed anche Microsoft sembra interessata.

Del resto Google ha lanciato dei progetti destinati al
mondo educational e quindi i prodotti Blackboard,
con il loro gia' elevato numero di utenti, potrebbero
anche essere adatti.
Ma Google potrebbe anche decidere di puntare a
delle piattaforme aperte e collaborative e fornire
software educational gratuito, come sta gia' facendo
con i suoi servizi Sites, Docs e Wave.
Quindi Google piu' che al software potrebbe essere
interessata agli utenti di Blackboard.

Alla prossima settimana.


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