Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) e' l'azienda leader
nel settore dei videogames, un mercato
che ormai non e' piu' da tempo destinato
solo ai piu' giovani.

Titoli come Guitar Hero della stessa Activision Blizzard
o The Sims della Electronic Arts (NASDAQ:ERTS)
sono capaci di generare fatturati degni delle piu' grandi
major cinematografiche.

E le case produttrici di videogiochi sono in aumento,
dalle piccole come THQ (NASDAQ:THQI) e Take-Two
(NASDAQ:TTWO) alle piu' grandi come Electronic Arts
passando per Microsoft (NASDAQ:MSFT) con il suo Halo.

Malgrado sia un settore ancora potenzialmente
forte (basti pensare che Activision ha avuto una
crescita media dei profitti del 27% nell'ultimo quinquennio)
il mercato ha un po' penalizzato i titoli nell'ultimo anno.
Infatti ora la maggior parte quota  a valutazioni interessanti.

Ma nel complesso anche il mese di Febbraio
e' stato difficile: il fatturato e' calato
del 15% rispetto all'anno precedente e la
vendita di console e' scesa del 20%.
BioShock 2, della Take-Two e' stato il videogame
piu' venduto del mese.  

Da considerare anche che il tempo passato
sui social network cosi' come l'utilizzo di
videogiochi per i telefoni cellulari hanno diminuito
la richiesta di giochi per console.

Le console tra l'altro hanno meno diffusione in Asia
che nei mercati americani ed europei.
In Asia il gioco e' prevalentemente online.

E' questo il motivo per cui non tutte le aziende
del settore sono in rallentamento: Shanda Games
(NASDAQ:GAME), uno spinoff di Shanda Interactive
(NASDAQ:SNDA), ha riportato un trimestre molto buono,
con fatturato in crescita del 39% ed ancora meglio profitti
migliorati del 44%.
Ma anche la concorrente Changyou.com (NASDAQ:CYOU)
ha fatto bene.

Quindi ora grazie alle piattaforme online per il
multiplay i produttori possono generare ancora
piu' fatturato.

La scelta ha senso: in un trend in cui la vendita di nuovi
giochi e' in calo, si permette di giocare
i videogames che gia' si possiedono in
modalita' multiplayer online, pagando un
abbonamento mensile.  

Del resto lo sviluppo di un nuovo gioco ormai richiede
costi sostanziali, simili a quelli di una
casa di produzione cinematografica.
Normale quindi che il rilascio di nuovi titoli sia
in rallentamento rispetto agli anni precedenti.

Activision quindi, ma anche le concorrenti,
mirano a generare piu' fatturato possibile
dalle serie gia' esistenti, come Call of Duty
o Guitar Hero.

Il rischio tuttavia e' che i vecchi giochi inizino ad
annoiare.

Ma se Electronic Arts ha bisogno di dimostrare maggiore
innovazione e Take-Two punta tutto su Grand Theft Auto,
cosi' non e' per Activision, che ora e' anche
riuscita a reintrodurre World of Warcraft in Cina,
tramite NetEase.com (NASDAQ:NTES).

L'ultimo trimestre i profitti dell'azienda sono cresciuti
del 58% ed il fatturato del 6%, probabilmente beneficiando
anche del calo di prezzo delle tre console
piu' importanti prodotte da Sony (NYSE:SNE), Microsoft
e Nintendo.

Una crescita interessante, soprattutto per chi vede
l'investimento come una maratona. Non a caso il titolo
e' ormai da tempo uno degli investimenti migliori
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La valutazione di Activison e' buona per un'azienda
che ha 3.3 miliardi di dollari in cassa  (praticamente il
20% della capitalizzazione) e nessun debito.
E con una tale quantita' di soldi in cassa
le opportunita' sono molte.

Il management ha anche annunciato un dividendo
ed un programma di buyback fino ad un miliardo di
dollari. Oltre ad aver alzato le stime per il prossimo anno.
Tre segnali positivi contemporanei che mostrano
grande fiducia per il prossimo futuro.
Tra l'altro l'azienda ha una tradizione
di dichiarazioni conservative e riesce
puntualmente a battere le stime di profitti
e fatturato.

Il valore di return on equity e' in verita' piuttosto
basso, ma pur sempre superiore a quello delle
concorrenti. E' quindi un po' tutto il settore
a soffrire di efficienza.
Ma potrebbe anche beneficiare in futuro della
distribuzione digitale: i videogames
potrebbero essere venduti online ed i margini
potrebbero cosi' migliorare.

C'e' anche una decisa possibilita' che
il settore inizi a consolidarsi tramite
acquisizioni e fusioni, che potrebbero
vedere anche interessate aziende in settori
limitrofi, come Walt Disney (NYSE:DIS).

Alla prossima settimana.


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