Martedi' c'e' stato il meeting della FED,
molto atteso dagli operatori perche' da
ora in avanti tutti attendono di vedere
quando ci sara' il primo aumento dei
tassi.

Tornando al 2008 e 2009, ricordiamo che
la FED, di concerto anche con le altre banche
centrali mondiali, in particolare la BCE, ha
messo in piedi una politica monetaria espansiva
per frontaggiare la crisi prima bancaria e poi
economica.

Questa politica si e' basata su interventi diretti
sul mercato con programmi di acquisto di titoli
tossici e poi con un aggressivo taglio dei tassi
fino a farli arrivare quasi a zero.

Ad oggi, possiamo dire che la politica ha funzionato,
evitando una nuova Grande Depressione e l'avvitamento
della crisi bancaria, ma adesso sara' altrettanto
importante, per evitare l'inizio di una crescita
dell'inflazione, iniziare una politica un po' meno
espansiva, con progressiva riduzione degli interventi
sul mercato, oltre all'aumento dei tassi.

Poiche' ad oggi la politca monetaria e' stata senza
dubbio artefice della ripresa economica in corso, non
deve sorprendere che gli operatori attendano con
ansia il primo aumento dei tassi per poter capire, poi,
come reagiranno prima i mercati e poi l'economia in
genere.

Tornando a martedi', comunque, l'aumento dei tassi
non c'e' stato. La FED, nel bollettino diramato, ha
fatto sapere che per ora i tassi resteranno sempre
agli attuali bassi livelli (vicino a zero) per evitare di
impattare negativamente sulla ripresa e potrebbero
restare bassi ancora per un lungo periodo di tempo.

Per ora, la riduzione delle politiche espansive passa
attraverso la fine dei programmi di intervento monetario,
molti dei quali sono gia' stati sospesi, mentre gli ultimi
ancora in essere saranno completati da qui a giugno.

Ma i tassi, per ora, non si toccano.

I bassi tassi continuano ancora a sostenere il possibile
incremento dell'inflazione e danno sostegno alla crescita
economica. Pertanto, anche la strategia degli investitori
obbligazionari dovrebbe rimanere orientata a trarre
profitto da questo scenario.

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e per ora sembra essere stata una scelta vincente,
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