Nell'ultima riunione, la FED ha per la prima volta dichiarato
ufficialmente che l'economia è in fase di ripresa.

Nelle ultime uscite diverse volte si era parlato di crisi
che stava rallentando, che il peggio era alle spalle
ecc..., ma mai era stata usata la parola ripresa.

Due giorni fa, il FOMC (Federal Open Market Committee)
ha detto che terminerà il suo programma di acquisto di
titoli "mortgage backed" da 1,25 trilioni di dollari iniziato
tra la fine del 2008 e l'inizio del 2009 per fronteggiare
la crisi bancaria e finanziaria.

In definitiva, la FED sta preparando gli investitori alla
rimozione degli stimoli monetaria, quindi presto vedremo
se la crescita economica sarà in grado di autosostenersi
o se invece è stata solo una ripresa artificiale tenuta in
piedi dall'espansione monetaria.

Tutto questo sembra convincere i mercati che non sono
molto lontani i rialzi dei tassi, che al momento sono vicini
allo zero.

Del resto, i piani di espansione monetaria non possono
non rischiare di generare inflazione.

Passando dagli USA all'Europa, è probabile che l'entità
della ripresa qui sia minore e sicuramente si manifesterà più
lentamente. Tuttavia, anche nel vecchio continente si dovrà
seguire più avanti la via del rialzo dei tassi.

E quando i tassi salgono, non è spesso uno scenario facile
per gli investitori obbligazionari, specialmente per coloro che
detengono titoli a lungo termine. Ma ugualmente, anche questo
scenario puo' essere foriero di opportunità.

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