Nell'edizione di oggi diamo uno sguardo
al dollaro e al suo cambio con l'euro.
Il cambio euro dollaro è piuttosto
importante perché il suo andamento
puo' influenzare l'andamento dei tassi.
Se una delle due valute inizia ad apprezzarsi
molto contro l'altra, i tassi in questa
area possono essere mantenuti bassi
mentre l'altra area presto o tardi sarà
costretta ad alzarli per evitare un eccessivo
deflusso di capitali.

Nell'ultimo anno, complice la crisi, questa
relazione è stata meno sentita. Su entrambe
le sponde dell'Atlantico, le banche centrali
hanno rapidamente tagliato i tassi fino quasi
a zero per cercare di dare ampia liquidità
al sistema finanziario ed economico.

Inoltre, il dollaro si è apprezzato sull'euro
a prescindere dall'andamento sui tassi.
Questo perché in primo luogo è stata la
valuta rifugio preferita dagli investitori
durante la tempesta finanziaria rispetto a tutte
le altre valute.
In secondo luogo, c'era un forte indebitamento
in dollari e il progressivo rimborso dei
debiti (effetto deleverage) ha reso necessario
per gli operatori reperire dollari per rimborsare
questi debiti. Il dollaro, in altri termini, è
stato più domandato.

Ora che la situazione si è stabilizzata, però,
vediamo che la debolezza del dollaro contro
l'euro è ripresa, esattamente come prima
della crisi. In questi giorni siamo intorno
a 1,47, ormai non lontanissimi dai massimi
assoluti (sopra a 1,60).

Dato l'andamento, si potrebbe stimare che
i tassi inizieranno ad essere alzati prima
in USA e poi (forse in Europa). Ad avvalorare
questo, c'è anche la ripresa che sembra
andare un po' più spedita negli USA, mentre
l'Europa tentenna ancora. Questo potrebbe
portare la BCE a non muovere troppo i
tassi nell'immediato futuro.

Questa fase, comunque, sarà piuttosto
importante ed andrà seguita bene come
sempre. Sul fronte obbligazionario
ci potrebbero essere importanti sviluppi
come conseguenza dell'andamento delle
valute e dei relativi tassi. Noi, come sempre,
seguiremo la situazione nel nostro servizio
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