Questa settimana esaminiamo una small cap,
con numeri molto buoni e caratteristiche tipiche
delle societa' che ricerchiamo per i nostri
investimenti.

Parliamo di Interactive Intelligence (NASDAQ:ININ).

Il titolo ha corso molto nell'ultimo anno, con
performance stellari rispetto all'indice: ININ
e' infatti salito di oltre il 90% in un anno.

Vediamo qual e' il business: Interactive Intelligence
e' attiva nel campo della telefonia su internet,
il cosiddetto Voice Over IP.
L'azienda fornisce il necessario per l'integrazione
di telefonia, videoconferenza, chat, mail ed sms
in un'unica suite software.
Siamo quindi nella seconda fase del VOIP,
focalizzata ormai sull'automazione dei processi
aziendali e della comunicazione tramite un unico
mezzo. Il tutto viene indicato con l'acronimo CBPA,
ossia Communications Based Process Automation.

Il mercato e' piuttosto competitivo, praticamente
tutti i colossi del networking stanno proponendo
la propria soluzione.
Comunque l'ultimo trimestre l'azienda ha visto
triplicare i profitti rispetto all'anno precedente
a fronte di una crescita del fatturato di solo
il 7.5%.

Il punto di forza dell'azienda, oltre al prodotto
stesso, sembra essere la capacita' di generare
fatturato conservando i clienti gia' acquisiti con
contratti di manutenzione molto redditizi dal punto
di vista dei margini.

Margini, che benche' non siano ottimi come quelli di
Cisco (NASDAQ:CSCO), sono pur sempre migliori di
quelli di Alcatel-Lucent (NYSE:ALU) o 3Com (NASDAQ:COMS).

La generazione di free cash flow e' ottima,
nell'ultimo anno l'azienda e' riuscita ad
accantonare in free cash flow il doppio
del suo profitto netto.

Ancora dati positivi: nessun debito, soldi in
cassa, Return on Capital medio degli ultimi 3
anni al 16.3% ed il 33% del capitale detenuto
dagli insider.

Ma il titolo non quota a prezzi 'value':
valuta infatti ad un rapporto prezzo/utili
intorno a 60, anche se solo 20 volte gli utili
previsti per il prossimo anno.
E se guardiamo al cash flow, il titolo valuta
ad un ratio EnterpriseValue/FreeCashFlow intorno
a 26. Tutti i valori sono piuttosto alti
considerate le stime di crescita intorno al 17%
per i prossimi anni.

Ed anche rispetto ai parametri di redditivita'
il titolo pare al momento sopravvalutato.
Resta comunque da tenere d'occhio.

Certo l'azienda si muove in un mercato
di giganti: Cisco Systems o Nortel Networks (NYSE:NT)
sono concorrenti capaci di dominare il mercato.

Attenzione anche al volume degli scambi, piuttosto
basso.

Vedremo se nei prossimi trimestri la crescita,
che nell'ultimo anno e' un po' rallentata, continuera'.
Probabilmente l'azienda e' in una fase di maturazione,
deve ancora convincere il mercato che i propri
prodotti siano stabili e flessibili.

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Alla prossima settimana.