Il gruppo Cembre è un importante
operatore italiano del settore dei
connettori elettrici a compressione
e degli utensili per la loro installazione.

Il gruppo è uno dei principali produttori
europei nel suo settore ed è presente
sul mercato con diverse filiali internazionali
in Francia, Spagna, Germania, Regno Unito
ed USA.

Gli ultimi anni hanno visto la società
essere protagonista di una crescita
piuttosto importante. Le vendite
sono cresciute al ritmo annuo del
9% negli ultimi 4 anni e nello stesso
periodo c'è stata anche una forte
accelerazione degli utili grazie ad
un notevole recupero di efficienza.
Il tasso di crescita dei profitti è
stato quindi del 27%, molto superiore
a quello delle vendite.

La società ha anche una buona generazione
di cassa che porta, come conseguenza,
ad un'ottima posizione finanziaria.
Il gruppo, infatti, non ha praticamente
debiti e questo gli permette di avere una
notevole flessibilità in termini di futuri
investimenti, piani di crescita o remunerazioni
agli azionisti.

Si completano gli aspetti positivi il fatto
che Cembre opera in un mercato di
nicchia

Come si vede, la società ha tutte le carte
in regola per risultare interessante anche
per il nostro servizio In Borsa in Italia
dedicato interamente alla Borsa Italiana,
che in passato ha scoperto titoli che hanno
fatto performance vicine al 100% e anche
in questo 2009 sta battendo l'indice di
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Vediamo però ora gli aspetti negativi.

Come per molte società che abbiamo analizzato
negli ultimi tempi, anche Cembre è tutt'altro
che immune alla crisi.
Il primo trimestre 2009 ha visto una notevole
contrazione di fatturato e utili.

Le vendite sono scese quasi del 30%, mentre
gli utili sono scesi del 50%.

Questo testimonia che il business è soggetto
comunque ad una certa ciclicità e il fatto che
gli utili siano scesi più delle vendite mostra
anche che non tutto il calo del fatturato puo'
essere completamente bilanciato dal taglio
dei costi.
In altri termini, se il calo del fatturato persisterà,
presto il margine di profitto potrebbe venire
completamente eroso.

Vedremo se e in che misura il ciclo sfavorevole
continuerà ad impattare sul gruppo. Ci sono alcuni
segnali che forse il peggio, dal punto di vista
macroeconomico, è alle spalle e quindi anche
per Cembre potrebbe essere questione di qualche
trimestre prima che il fatturato e gli utili tornino
a salire. Non ci resta che aspettare le
prossime trimestrali per verificarlo.

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