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di FinanzaWorld staff
Volcom. Incertezza pesante.
del 13/08/2009
di FinanzaWorld staff
di FinanzaWorld staff
Torniamo a parlare di small cap questa settimana
analizzando un titolo che fino a poco tempo fa
sembrava destinato ad una crescita inarrestabile, ma
che e' ora in caduta libera, perdendo nell'ultimo
anno quasi il doppio dell'indice di riferimento.
Sin dal 2003 Volcom (NASDAQ:VLCM) ha visto crescere
il fatturato a ritmi piuttosto alti: una crescita
annua media del 37% fino al 2008.
Ma nell'ultimo trimestre ha riportato risultati
negativi in netto calo su tutti i fronti.
Il fatturato e' calato del 25% ed i profitti che
l'anno precedente erano stati di 0.20 $ per azione,
quest’anno sono stati di 0.04 $ per azione.
Anche il margine lordo e' stato leggermente in calo.
Ma se questi risultati erano attesi le previsioni
non positive per il futuro lo erano un po' meno.
Non che il trimestre precedente fosse andato meglio:
fatturato piatto e profitti negativi, nonche' un
impairment charge dovuto alla svalutazione di
alcune acquisizioni effettuate l'anno precedente.
Volcom insomma e' stata coinvolta nella stessa crisi
di molte aziende del settore retail.
L'azienda ha dovuto quindi tagliare innanzitutto i
costi, riducendo il personale dell'otto per cento e
ridurre i salari.
Ed il piu' grande cliente di Volcom, Pacific
Sunwear (NASDAQ:PSUN), ha annunciato una previsione
di calo del fatturato del 65% per il prossimo
trimestre.
L'azienda ha tuttavia ancora margini di crescita e
vantaggi significativi sui concorrenti (nonche'
partner) Pacific Sunwear, Zumiez (NASDAQ:ZUMZ), Hot
Topic (NASDAQ:HOTT), Quicksilver (NYSE:ZQK) e K-Swiss
(NASDAQ:KSWS).
I sondaggi del resto confermano la forza del brand,
Volcom infatti risulta essere sempre il primo brand
nel mondo dell'abbigliamento per appassionati di
skate e surf.
E l'azienda fa di tutto per confermarlo continuando
ad organizzare concerti e varie iniziative
promozionali.
E Volcom e' anche un'azienda con buoni dati di
bilancio:
il punto di forza sono sicuramente i soldi in cassa
ed il debito quasi nullo.
L'azienda ha quindi forza economica ed ha gia' adottato
provvedimenti per emergere dalla crisi.
Il titolo quota ad un valore di EnterpriseValue /
free cash flow minore di 7, decisamente buono
considerate le stime di crescita per i prossimi anni
intorno al 17%.
Ma in questo scenario chi non sta riducendo le
aspettative di crescita ?
Il titolo quota a sconto perche' gli investitori sono
spaventati dalle previsioni per lo scenario a tinte
fosche del settore retail, e l'incertezza pesa.
Infatti il 27% del flottante e' in short, ossia si
punta su un ulteriore ribasso del titolo.
C'e' pero' da dire che il 31.65% delle azioni in
circolo sono detenute da insider dell'azienda, un
ulteriore dato che ci piace trovare.
E qui potere rileggere le precedenti analisi su
altre aziende del settore:
Alla prossima settimana.
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