I mercati azionari continuano nel loro
movimento positivo e questo nonostante
in molti continuino a ritenere ingiustificato
l'attuale movimento, dal momento che
l'economia mondiale è ancora debole e
molte società continuano ad avere utili
ben peggiori rispetto al 2007 e 2008.

Questo è probabilmente vero, nel senso
che il quadro macroeconomico continua
a restare debole e gli utili societari sono
sicuramente ben lontani dai livelli degli
scorsi anni.

Ma come abbiamo detto in passato,
investire seguendo le notizie macro
è una delle cose peggiori, visto che i
mercati azionari generalmente anticipano
i movimenti dell'economia reale.
Nel momento in cui l'economia sembrerà
rosea e prospera, gli indici e le singole
azioni avranno già messo a segno un
rialzo notevole. Anzi, probabilmente
l'euforia relativa ad una situazione macro
positiva avrà generato probabilmente
un rialzo tale che a quel punto le valutazioni
saranno eccessive.

Il fatto è che i mercati azionari salgono
quando le cose vanno da molto male
a semplicemente "un po' meno male".
Quelli sono i sintomi che qualcosa sta
migliorando e i mercati raccolgono
questi segnali.

Nelle ultime settimane abbiamo avuto
dati e segnali che l'economia mondiale
è ancora debole, è vero, ma qualcosa
si muove.

I profitti societari sono stati migliori
delle attese per molti titoli. Certo, le
attese erano piuttosto basse, ma questo
è un classico di Wall Street (e non solo).
Quando le cose vanno male, l'ottimismo
è soppiantato dal pessimismo e le stime
vengono rapidamente abbassate. Così,
basta solo che le cose vadano un po'
meglio ed ecco che le stime vengono
battute e gli indici trovano una spinta
verso l'alto. Così è quasi sempre stato
e così probabilmente sarà.

E sul fronte macro, anche qui i dati
mostrano qualche miglioramento. Ad
esempio, un dato che oggi ha spinto
il mercato azionario verso l'alto è stato
quello sulla disoccupazione, che è stato
migliore del previsto. Non ottimo in
assoluto, perché i livelli del 2007 sono
ben lontani. Ma migliore delle attese e
tanto è bastato.

E' probabile che la cosa continui
nei prossimi mesi, ma noi come sempre
continueremo a seguire le nostre
strategie, a partire da quella più importante,
cioè l'Asset Allocation, cioè la quota di
azioni e obbligazioni (e di cash) da
tenere in portafoglio.

Questo stato di cose avrà un riflesso
sul mercato azionario e di questo ne
abbiamo parlato oggi.

Ma anche la componente obbligazionaria
richiede un'attenta gestione della situazione
in divenire e per questo c'è il nostro servizio
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