La scorsa settimana avevamo parlato
dell'asset allocation, cioè la decisione
più importante per il vostro portafoglio
e avevamo fatto un semplice esempio
che ci dimostrava questo.

Oltre a questa conclusione, avevamo detto
anche un'altra cosa, e cioè che nel lungo
termine le azioni fanno meglio degli
altri investimenti e quindi è importante
averne in portafoglio una buona porzione.

Ma quanto, per la precisione? E soprattutto,
perché se nel lungo termine le azioni sono
il miglior investimento, non deteniamo un
portafoglio al 100% azionario?

Vediamo oggi di rispondere a queste
domande.

Abbiamo detto che nel lungo termine le
azioni sono l'investimento che offre il
miglior rendimento. Ma poiché in finanza
non ci sono pasti gratis, dobbiamo pagare
un prezzo per questo.

Il prezzo in questione è la maggiore
volatilità.

Infatti, le azioni oscillano molto. Tra 10, 15
o 20 anni, guardando i prezzi delle azioni,
diremo che hanno reso il 10%, 12% o
mettete qualsiasi numero che preferite. E
diremo che questo è stato il miglior rendimento
nel periodo considerato. Ma questo rendimento
non viene ottenuto in modo perfettamente lineare.
Ci saranno anni dove le azioni cresceranno del
40% in un anno, mentre altri anni scenderanno
del 20%.

Il punto è che non tutti riescono a vedere
la propria ricchezza ridimensionarsi del 20%
senza battere ciglio. E non dimentichiamoci
che puo' andare anche peggio. Ne abbiamo
un esempio recente nel Bear Market 2008-2009,
quando a marzo di quest'anno c'è stato un
momento dove gli indici erano a -50% dai
loro massimi.

E vi assicuriamo che non è facile subire un
-50% con tutto il patrimonio e dormire sonni
tranquilli.

Per questo è importante l'asset allocation e
per questo sono importanti le altre classi
di investimento. Come la liquidità e come
le obbligazioni.

Questi investimenti, nel lungo termine,
rendono meno delle azioni, ma oscillano
anche di meno. E spesso, le obbligazioni
sono inversamente correlate con le azioni.
Quando le azioni scendono, le obbligazioni
salgono. Ecco quindi la loro funzione di
stabilizzazione dei rendimenti.

Infine, venendo alla proporzione tra
le varie classi di investimento, dobbiamo
dire che non c'è una vera e propria
risposta valida universalmente. Non
c'è, in altri termini, un'allocazione ideale.

Dipende tutto dalla vostra emotività
e anche l'età è importante perché le
azioni dopo una perdita magari forte
richiedono alcuni anni prima di recuperare
i vecchi valori.

In ogni caso, più siete emotivi e più
obbligazioni e cash dovete tenere.
Tuttavia, ricordate sempre che le azioni
sono il miglior investimento a lungo
termine, quindi non rinunciate totalmente
all'azionario. Meglio, comunque, non
scendere sotto il 20% di azioni.

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