Saras è un'importante realtà italiana
del settore energetico, con particolare
presenza nell'attività di raffinazione.

Le attività del gruppo, allo stato attuale,
si compongono delle seguenti "operations":

- una grande raffineria che realizza circa
il 15% di tutta la capacità di raffinazione
italiana

- il più grande impianto al mondo di gasificazione
da combustibile liquido, tramite il quale i residui
della raffinazione sono convertiti in gas pulito per
la produzione elettrica.

- parco eolico in Sardegna della capacità di
72 MW

- varie attività nel marketing di prodotti petroliferi
e servizi di ingegneria ed "information technology"
per il settore oil.

Nel 2008 il fatturato è stato superiore agli
8,5 miliardi di euro e il ritmo di crescita
del fatturato è stato intorno al 25% annuo
negli ultimi 4 anni.

Inoltre, la situazione finanziaria della società
è molto buona, con un rapporto debito/equity
inferiore a 0,3. Livello insolitamente basso
per un business come questo.

Un'azienda in crescita come Saras è
ovviamente seguita all'interno del
nostro servizio In Borsa in Italia, dedicato
interamente alla Borsa Italiana che in passato
ha scoperto titoli che hanno fatto performance
vicine al 100% e anche in questo 2009 sta
battendo l'indice di riferimento S&P/Mib.
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Tuttavia, Saras non è nel nostro portafoglio,
perché non tutto è positivo su questo titolo.

In primo luogo, a fronte di un fatturato in forte
crescita, gli utili non sono andati di pari passo.
Infatti, dopo essere cresciuti bene dal 2004 al
2007, nel 2008 c'è stato un drastico arretramento
e a fronte di circa 8,5 miliardi di euro di fatturato,
l'utile netto è stato di soli 61 milioni (erano 322
nel 2007, su un fatturato di ben 2 miliardi in
meno).

Il fatto è, come avevamo scritto in passato su
un altro titolo petrolifero, ERG, che i margini
nella raffinazione e distribuzione sono piuttosto
bassi e nel 2008, in concomitanza con
i massimi del prezzo del greggio, tali margini
di raffinazione che sono quelli che interessano
a Saras sono stati molto bassi.

Inoltre, la presenza in Borsa di Saras è
stata piuttosto travagliata. L'IPO della
società non è proprio ricordata per essere
stata una storia di successo, con gli investitori
che già il primo giorno di quotazione persero
circa il 10% e nel periodo successivo mai
il titolo è ritornato ai prezzi di quotazione
(colpevole, comunque, anche un pesante
Bear Market).

Fatto è che proprio una notizia odierna
riporta che la Magistratura ha nel mirino
i banchieri che fecero da advisor durante
la quotazione.

La società è interessante, ma presenta
anche qualche zona d'ombra. Vedremo
come evolverà la vicenda e se il titolo
si metterà a correre bene nella giusta
direzione.



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