Come ormai sapete bene anche voi lettori di
questa newsletter free, nel nostro servizio
premium FW Obbligazioni Italia & Euro abbiamo
ormai da tempo seguito una strategia, che è
quella di restare fuori dai titoli di stato a lungo
termine.

Il motivo lo abbiamo scritto più volte anche
qui su Analisi Globale: la nostra idea è che
i tassi sono ora estremamente bassi e quindi
le probabilità che i tassi calino ulteriormente
non sono eccessive. E' invece molto più
probabile, a nostro avviso, che i tassi sui
titoli di stato a lungo termine si muovano
verso l'alto.

Ovviamente, questa salita dei tassi non sarà
lineare.

Ad esempio, sui titoli di stato USA decennali
nei primi di giugno siamo arrivati ad un
rendimento del 3,94%, dopo che avevamo
toccato, a fine 2008, un rendimento del 2%.
Un forte incremento senza dubbio, quasi un
raddoppio dei tassi.

Ora sul decennale siamo al 3,52%, sotto, quindi,
il 3,94% avuto a giugno.

Anche i mercati obbligazionari non si muovono
in una direzione senza movimenti in senso
contrario ed in questo momento stiamo assistendo
ad un nuovo ribasso dei tassi. Ribasso che, a
nostro avviso, dovrebbe comunque essere
momentaneo.

Nell'ultimo anno, la relazione inversa tra
mercati azionari e mercati obbligazionari
è stata molto amplificata. Non appena il
mercato azionario ha iniziato a scendere in
modo pesante, gli operatori si sono rifugiati
sui mercati obbligazionari e viceversa.

Non è un caso, quindi, che ora che l'azionario
tira un po' il fiato, gli operatori stiano tornando
di nuove sui titoli di stato i cui rendimenti sono
quindi tornati a scendere.

Come ben sapete, noi non seguiamo molto
i movimenti di breve periodo e preferiamo
concentrarci sui trend di fondo, quelli di
lungo periodo. Ed a nostro avviso, il trend
di lungo periodo rimane sfavorevole per
i titoli di stato a lungo termine e quindi
continuiamo a restare fuori da questo
investimento.

Per seguire più da vicino l'evoluzione dei
mercati obbligazionari, potete provare
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nostro servizio FW Obbligazioni Italia
& Euro. Per saperne di più, cliccate qui

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