Il gruppo Antichi Pellettieri nasce
all'interno della Mariella Burani
Fashion Group (MBFG), che nel 2000 decide
di intraprendere un progetto per
creare un polo integrato della
pelletteria italiana.

Dopo la costituzione, nello stesso
anno, della subholding all'interno
della MBFG, ad essa viene destinato
un management dedicato ed inizia una
serie di acquisizioni nel settore della
pelletteria di societa con buon marchio
e buon know how.

Negli anni seguenti, l'holding della
pelletteria accoglie nuovi importanti
azionisti, come ad esempio il fondo
LC Capital che entra con il 30% e nel
2006 arriva la quotazione sul mercato
Expandi.

Il 2006 è un anno importante anche sul
fronte operativo, con l'acquisizione del
51% della Coccinelle S.P.A., società
con un marchio molto conosciuto e una
buona catena distributiva. Inoltre, entra
nel capitale anche la Itochu, una trading
company giapponese del settore del
lusso che diventa così un partner strategico
per lo sviluppo nell'Estremo Oriente.

Oggi la società si presenta come leader
in Europa nel settore della piccola pelletteria,
delle borse e del "lusso accessibile", con
un fatturato realizzato per il 61% all'estero
e con una buona presenza in Russia e
nel resto d'Europa sia Occidentale, sia
Orientale.

La società è reduce da anni di forte
sviluppo, con il fatturato raddoppiato
dal 2005 ad oggi e l'utile per azione
fortemente aumentato

Una società piuttosto interessante sia
per il business che per i risultati raggiunti
e puo' essere un candidato interessante
anche per il portafoglio di In Borsa in Italia,
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Italiana che ha scoperto titoli che
hanno fatto performance vicine al
100% e anche in questo 2009 sta
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molto bene.

Dopo gli aspetti positivi, vediamo però
anche i rischi.

In primo luogo, gli analisti si attendono
un forte calo degli utili nel 2009 e nel
2010. Per il 2010, l'EPS è atteso a 0,13
euro per azione (0,12 nel 2009), un valore
che in pratica è poco più alto di quello
del 2005 precedente alla quotazione.

Con un prezzo attuale a 1,08 euro, la
valutazione non è particolarmente alta
comunque (P/E sotto a quota 10), soprattutto
considerando che dopo questo calo dell'utile,
gli analisti si attendono comunque una crescita
a doppia cifra negli anni successivi.

Un altro aspetto da considerare è il debito
netto, che è poco inferiore al capitale
proprio e sebbene questo non sia particolarmente
grave, non lascia comunque molto spazio
all'aumento dello stesso per finanziare la
crescita.

Altro aspetto da non sottovalutare è la volatilità
del titolo. Durante il crollo del 2008, il titolo
non è riuscito a reggere e addirittura ha fatto
molto peggio del mercato. Basta pensare che
12 mesi fa quotava circa 7,84 euro ed oggi
poco più di un euro.

Certo, nell'ottica di una ripresa dei mercati la
cosa puo' anche essere positiva. Più un titolo
è sceso, più puo' salire se i fondamentali sono
buoni.
Tuttavia, in caso di ulteriori discese dei listini,
Antichi Pellettieri puo' perdere molto vista
la sua volatilità.

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